14.11.2026 03:16
11.11.2026
PGIM | Schwellenländer: Die Neuordnung globaler Lieferketten schafft neue Anlagechancen
Cathy Hepworth, Head of Emerging Markets Debt bei PGIM`s Fixed Income Business
Investmentfonds.de - Die globalen Lieferketten befinden sich im Umbruch. Handelszölle und geopolitische Konflikte haben die Schwächen eines Produktionsmodells offengelegt, das vor allem auf niedrige Kosten und die Konzentration auf wenige Standorte ausgerichtet war. Unternehmen verteilen ihre Produktionskapazitäten zunehmend auf verschiedene Länder. Dabei spielen neben den Arbeitskosten auch Energieversorgung, Rohstoffzugang, geopolitische Ausrichtung und die heimische Nachfrage eine wichtige Rolle. Für Schwellenländer eröffnen sich dadurch neue Möglichkeiten, die weit über ihre traditionelle Rolle als Anbieter günstiger Arbeitskräfte und Rohstoffe hinausgehen.
Entscheidend ist jedoch nicht allein, wohin Unternehmen ihre Produktion verlagern. Langfristig profitieren vor allem jene Volkswirtschaften, die eigene Fertigungskapazitäten, Zuliefernetzwerke und fachliche Kompetenzen aufbauen.
Drei regionale Produktionssysteme entstehen
Die Neuordnung der Lieferketten zeichnet sich insbesondere in drei Regionen ab. In Nordamerika gewinnt Mexiko als Produktionsstandort an Bedeutung, während Europa zusätzliche Kapazitäten in Mittel- und Osteuropa, auf dem Westbalkan und in Nordafrika aufbaut. In Asien etabliert sich zunehmend ein Modell, bei dem Unternehmen ihre Produktion neben China auf weitere Länder verteilen. China bleibt dabei für Vorprodukte und technologisch anspruchsvolle Fertigung unverzichtbar, während insbesondere ASEAN-Staaten und Indien zusätzliche Produktionskapazitäten gewinnen.Eine Untersuchung des IWF zeigt, dass die Veränderungen in Südostasien über eine bloße Umlenkung von Handelsströmen hinausgehen. Von 2018 bis 2023 haben die ASEAN-Staaten ihren Anteil an den US-Importen ausgebaut und zugleich mehr chinesische Vorprodukte bezogen. Gleichzeitig ist auch die heimische Wertschöpfung gestiegen. Dies deutet auf den Aufbau eigener Produktionskapazitäten und fachlicher Kompetenzen hin.[1]
Auch die internationalen Kapitalströme spiegeln den Wandel wider. Nach Angaben des World Investment Report 2026 der UNCTAD flossen 2025 rund 901 Milliarden US-Dollar an ausländischen Direktinvestitionen in Schwellen- und Entwicklungsländer. Strategische Bereiche wie KI-Infrastruktur, Halbleiter, kritische Rohstoffe und Technologien für die Energiewende machten 2025 44 Prozent des weltweiten Werts angekündigter Greenfield-Projekte aus, verglichen mit 16 Prozent im Jahr 2020.
KI verändert die Rolle der Schwellenländer
Ein weiterer wesentlicher Treiber ist der Ausbau der künstlichen Intelligenz. Investoren erhalten zunehmend Zugang zu Unternehmen aus Schwellenländern, die in die globale Infrastruktur für die Nutzung von KI eingebunden sind. Damit erweitert sich der Anlagezugang über die vertrauten Themen Binnenkonsum und Vertiefung der Finanzsysteme hinaus.Taiwan und Südkorea nehmen bei fortschrittlichen Halbleitern, Speicherchips und Packaging-Technologien eine führende Rolle ein. Die dort vorhandenen Produktionskapazitäten lassen sich trotz entsprechender Bemühungen in Industrieländern nur schwer an anderen Standorten aufbauen. Unternehmen aus Schwellenländern, die kritische Vorleistungen für Hyperscaler liefern, profitieren unmittelbar von deren Investitionsausgaben. Diese Investitionsausgaben erleichtern die Einschätzung der künftigen Gewinnentwicklung der Zulieferer. In Teilen der Halbleiter- und Speicherlieferketten eröffnet das Verhältnis von Gewinnwachstum und Bewertungen Chancen. Dafür ist jedoch eine sorgfältige Prüfung auf Emittentenebene erforderlich.
Die Chancen beschränken sich jedoch nicht auf die Halbleiterindustrie. Der Ausbau von Rechenzentren, die industrielle Automatisierung und die Elektrifizierung erhöhen den Bedarf an Stromversorgung, Netzinfrastruktur und industrieller Elektrotechnik. Davon profitieren auch Hersteller entsprechender Anlagen und Produzenten kritischer Metalle wie Kupfer. In China ergeben sich selektive Möglichkeiten insbesondere in der Industrieautomatisierung, Robotik und Fertigung spezialisierter Komponenten.
China bleibt ein zentraler Bestandteil der Lieferketten
Die Abhängigkeiten von China werden nicht aufgelöst, sondern neu verteilt. Der wahrscheinlichste politische Kurs ist eine selektive Risikoreduzierung: Regierungen dürften nach Alternativen für kritische Vorleistungen suchen und zugleich weiterhin günstigere, strategisch weniger wichtige Güter aus China beziehen.Gleichzeitig intensivieren sich die Handelsbeziehungen zwischen Schwellenländern. Afrikanische und lateinamerikanische Staaten beziehen zunehmend chinesische Solarmodule, Fahrzeuge und Konsumgüter. Die Produktionsnetzwerke Südostasiens sind wiederum enger mit chinesischen Vorprodukten und Maschinen, Anlagen und Ausrüstungen verbunden.
Geopolitische Extremrisiken, insbesondere im Zusammenhang mit Taiwan, lassen sich in globalen Technologielieferketten nur schwer einpreisen. Direkter beurteilen können Investoren, wie schnell und wie glaubwürdig andernorts alternative Kapazitäten als Absicherung aufgebaut werden.
Die europäischen Verteidigungsausgaben lösen bereits einen weiteren industriepolitischen Zyklus aus. Da Lieferketten in diesem Bereich auf eine stabile, langfristige Finanzierung und eine gesicherte Versorgung mit Vorleistungen angewiesen sind, dürften sie die Neuordnung strategischer Produktionsstrukturen weiter verstärken. Zu den potenziellen Profiteuren zählen bestehende Hersteller der Verteidigungsindustrie und angrenzender Branchen in Polen, Tschechien, der Türkei und Südkorea. Auch mittel- und osteuropäische Länder könnten zusätzlich profitieren, wenn Kapazitäten der Automobilindustrie, Ingenieurkompetenzen und Zuliefernetzwerke für die Verteidigungsproduktion umgewidmet werden können.
Entscheidend ist die Auswahl einzelner Länder und Unternehmen
Die Neuordnung globaler Lieferketten kommt den Schwellenländern nicht gleichermaßen zugute. Während einige Volkswirtschaften neue Produktionsstandorte, Zuliefernetzwerke und fachliche Kompetenzen aufbauen, sind andere mit steigenden Importkosten oder der Verdrängung bestehender Produktion konfrontiert.Für Investoren rückt damit die aktive Länder- und Emittentenauswahl in den Vordergrund. Ausschlaggebend sind insbesondere heimische Industriekapazitäten, die Glaubwürdigkeit der Wirtschaftspolitik und die Anfälligkeit gegenüber externen Risiken.
[1] IWF, ASEAN’s Trade and Investment in a Fragmented World, Juni 2026.
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Quelle: Investmentfonds.de
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