10.03.2026 23:52
10.03.2026
ODDO BHF SE | Secondaries und Evergreen-Strukturen haben sich institutionalisiert
ODDO BHF SE
- Flexibilität und Liquiditätsspielraum
Secondaries bieten Anlegern mehr Optionen
Diese Professionalisierung geht mit neuen Transaktionsformen einher, insbesondere mit sogenannten „GP‑led“-Transaktionen. Dabei organisiert der Fondsmanager selbst eine Liquiditätslösung in Form eines Fortführungsfonds, um die Laufzeit eines hochwertigen Vermögenswerts zu verlängern oder bestehende Vehikel zu restrukturieren. Der Anleger ist damit nicht mehr an einen festen Ausstiegszeitplan gebunden, sondern kann zwischen dem Verkauf seiner Anteile, der Beibehaltung der Investition und einer Aufstockung seines Engagements wählen. Liquidität wird dadurch flexibel, verhandelbar und ist eng in die Beziehung zum Manager eingebettet.Portfolio-Planung muss Transaktionen angepasst werden
Dennoch ist der Sekundärmarkt kein Allheilmittel: Die Preise bleiben von Marktzyklen abhängig, die Markttiefe variiert je nach Segment, und in Stressphasen können sich Transaktionsfenster schließen. Daher ist es für Allokatoren entscheidend, den Sekundärmarkt bereits bei der Portfoliozusammenstellung einzubeziehen, indem Rotationsszenarien definiert, veräußerungsrelevante Vermögenswerte identifiziert und zuverlässige Sekundärpartner ausgewählt werden. Liquidität wird so zu einer strategischen Option – nicht zu einem improvisierten Ausweg.Evergreen-Produkte bieten Liquiditätsspielraum bei Private Assets
Durch die Entwicklung von Evergreen‑Strukturen wird die Grenze zwischen Illiquidität und Flexibilität durchlässiger. Anders als traditionelle geschlossene Fonds bieten diese offenen Vehikel regelmäßige Zeichnungen sowie Rückkaufmöglichkeiten – häufig quartalsweise oder halbjährlich – auf Basis eines Nettoinventarwerts. Sie entsprechen der wachsenden Nachfrage von Anlegern, die von Illiquiditätsprämien profitieren möchten, ohne sich auf einen festen Anlagehorizont von 10 bis 12 Jahren festlegen und Kapitalabrufe verwalten zu müssen. Diese Strukturen ermöglichen dadurch eine Form der „organisierten Liquidität“.Rücknahmebeschränkungen federn Risiken ab
Mechanismen wie Warteschlangen, Rücknahmebeschränkungen (Gates), Kündigungsfristen oder Liquiditätspolster ermöglichen es, Zu- und Abflüsse abzufedern. Zudem reduziert die Diversifizierung über verschiedene Jahrgänge und Strategien hinweg das Risiko, von einem einzigen Desinvestitionszeitplan abhängig zu sein. Für Anleger wird der J‑Kurven-Effekt häufig abgeschwächt, und das Cash-Management gestaltet sich einfacher. Es ist daher nachvollziehbar, dass dieses neue Format insbesondere bei privaten Anlegern beliebt ist, die bislang nur in begrenztem Umfang in Privatmarktanlagen investiert waren.Bedingte Liquidität muss kommuniziert werden
Allerdings hat das Evergreen‑Modell einen wichtigen Nachteil: Es kann passieren, dass die versprochene Möglichkeit, während der Laufzeit Geld auszahlen zu lassen, nicht zu den Vermögenswerten passt, in die investiert wurde. Kommt es zu einem starken Markteinbruch oder möchten viele Anleger gleichzeitig ihr Geld zurückerhalten , kommt es darauf an, wie gut die Regeln zur vorübergehenden Aussetzung von Rückzahlungen und zur Bewertung des Fondsvermögens funktionieren. Diese Art der „teilweisen Liquidität“ muss daher von allen Beteiligten verstanden und sorgfältig begleitet werden.Fazit: Passende Lösungen gestützt auf drei Säulen
Das neue Paradigma privater Vermögenswerte stützt sich somit auf drei Säulen: Primärmarkt, Sekundärmarkt und Evergreen-Fonds. Der Primärmarkt bleibt der Motor langfristiger Wertschöpfung, während der Sekundärmarkt flexiblere Ein- und Ausstiegsmöglichkeiten bietet. Evergreen-Fonds ermöglichen wiederum eine kontinuierliche Struktur, die Zyklen abfedern und den Liquiditätsbedarf glätten kann. Anleger verfügen damit über ein umfassendes Spektrum an Optionen, um ihr Engagement und ihre Liquidität gezielt zu steuern. In diesem neuen Umfeld werden nicht nur diejenigen profitieren, die Zugang zu den besten Privatmarktanlagen haben, sondern vor allem auch jene, die es schaffen, die langfristige Liquidität ins Zentrum ihrer nicht börsennotierten Strategien zu stellen. Die entscheidende Frage lautet daher nicht mehr „Liquidität oder Performance“, sondern: „Welches Liquiditätsniveau, zu welchem Preis und für welche Art von Anleger?“****
Hinweis:
Diese Aussagen in dieser Nachricht stellen keine Anlageberatung dar. Eine individuelle Anlageberatung gibt es unter Experten für Fonds und ETFs, hier kommt man in den Genuss von wachstumsstarken Weltmarkt-Portfolios zur Vermögenssicherung vor Krisen und Inflation auf der Basis von ETFs und Investmentfonds.****
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Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder (ODDO BHF SE). Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar (ODDO BHF SE)
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Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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