05.04.2026 12:54
29.12.2015
SafraSarasin: Globalisierungsgewinne laufen aus - Welthandel entwickelt sich weiter schwach
Köln, den 29.12.2015 (Investmentfonds.de) -
Karsten Junius, Chefökonom bei der Bank J. Safra Sarasin AG
In seiner aktuellen Finanzkolumne schreibt Karsten Junius, Chefökonom
bei der Bank J. Safra Sarasin:
Die zunehmende Globalisierung der Wirtschaft schien bis vor kurzem ein
kaum umkehrbarer Trend zu sein, der zu stetem Produktivitätswachstum und
höherem Wohlstand beiträgt. Die Entwicklung des Welthandels stellt dies
erstmals in Frage. Auch die politischen Trends legen eine stärkere
Regionalisierung und Besinnung auf die Heimatmärkte nahe. Eine logische
Konsequenz dieses Umfeldes sind erhöhte Migrationsströme.
Globalisierung bedeutete für eine lange Zeit, dass sich die Weltwirtschaft
immer stärker verzahnt, dass Wertschöpfungsketten weltweit aufgeteilt und
so komparative Vorteile in der Produktion von Gütern und Dienstleistungen
ausgenutzt werden. Jedes Land würde vermehrt das herstellen, was es besser
oder billiger kann als andere. Statistisch hat sich dieser Trend dadurch
gezeigt, dass der Welthandel stärker steigt als die eigentliche Produktion.
Und dies ist seit einiger Zeit nun nicht mehr zu beobachten. In den drei
Monaten bis Oktober sind die Welthandelsvolumina im Vergleich zum Vorjahr
nur noch um 1,3% angestiegen, während vor der Finanzkrise noch Werte von
5% und mehr normal waren. Der in US-Dollar gemessene Wert der Handelsströme
ist nun sogar absolut geringer als vor einem Jahr, da auch die Preise der
gehandelten Güter rückläufig gewesen sind. Dies gilt übrigens für die
Importe und Exporte aller Ländergruppen und ist sehr ausgeprägt für Roh-
stoffe, aber auch für hergestellte Güter. Das liegt sicherlich zum Teil an
dem höher bewerteten US-Dollar und niedrigeren Rohstoffpreisen, mag aber
auch ein Ausdruck der schwachen globalen Nachfrage sein. Die verstärkte
Integration Chinas in die Weltwirtschaft seit dem Beitritt zur Welthandels-
organisation in 2001 hatte sicherlich die Handelsströme zusätzlich stimuliert.
Karsten Junius, Chefökonom bei der Bank J. Safra Sarasin AG
In seiner aktuellen Finanzkolumne schreibt Karsten Junius, Chefökonom
bei der Bank J. Safra Sarasin:
Die zunehmende Globalisierung der Wirtschaft schien bis vor kurzem ein
kaum umkehrbarer Trend zu sein, der zu stetem Produktivitätswachstum und
höherem Wohlstand beiträgt. Die Entwicklung des Welthandels stellt dies
erstmals in Frage. Auch die politischen Trends legen eine stärkere
Regionalisierung und Besinnung auf die Heimatmärkte nahe. Eine logische
Konsequenz dieses Umfeldes sind erhöhte Migrationsströme.
Globalisierung bedeutete für eine lange Zeit, dass sich die Weltwirtschaft
immer stärker verzahnt, dass Wertschöpfungsketten weltweit aufgeteilt und
so komparative Vorteile in der Produktion von Gütern und Dienstleistungen
ausgenutzt werden. Jedes Land würde vermehrt das herstellen, was es besser
oder billiger kann als andere. Statistisch hat sich dieser Trend dadurch
gezeigt, dass der Welthandel stärker steigt als die eigentliche Produktion.
Und dies ist seit einiger Zeit nun nicht mehr zu beobachten. In den drei
Monaten bis Oktober sind die Welthandelsvolumina im Vergleich zum Vorjahr
nur noch um 1,3% angestiegen, während vor der Finanzkrise noch Werte von
5% und mehr normal waren. Der in US-Dollar gemessene Wert der Handelsströme
ist nun sogar absolut geringer als vor einem Jahr, da auch die Preise der
gehandelten Güter rückläufig gewesen sind. Dies gilt übrigens für die
Importe und Exporte aller Ländergruppen und ist sehr ausgeprägt für Roh-
stoffe, aber auch für hergestellte Güter. Das liegt sicherlich zum Teil an
dem höher bewerteten US-Dollar und niedrigeren Rohstoffpreisen, mag aber
auch ein Ausdruck der schwachen globalen Nachfrage sein. Die verstärkte
Integration Chinas in die Weltwirtschaft seit dem Beitritt zur Welthandels-
organisation in 2001 hatte sicherlich die Handelsströme zusätzlich stimuliert.
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Ein schwächeres Wachstum in China kann daher auch einen etwas schwächeren
Welthandel erklären, nicht aber dass der Welthandel nun schwächer wächst
als die Weltindustrieproduktion. Hierfür muss es andere Gründe geben. An
hohen Frachtraten dürfte es kaum liegen, da niedrige Energiepreise und hohe
Überkapazitäten in der Containerschifffahrt die Handelskosten deutlich
gesenkt haben. Möglicherweise spielen sonstige nicht-tarifäre Handelshemmnisse
eine Rolle – also die Regulierungsanforderungen, denen Importe eines Landes
unterliegen. In jedem Fall geht der schwächere Welthandel mit einem anderen,
politischen Trend einher – dem einer stärkeren Rückbesinnung auf die eigene
Region.
Statt verstärkter politischer Integration und Vernetzung ist vor allem in
Europa ein Regionalisierungstrend zu beobachten. Ob in Katalonien, Schottland,
Finnland oder UK – die Attraktivität überregionaler Einheiten nimmt ab, was
sich gewöhnlich auch in einer stärkeren ökonomischen Autonomie ausdrückt.
Die zunehmenden Spannungen mit Russland seit der Ukraine-Krise werden dafür
vor allem in Osteuropa ein Grund sein. Ein anderer dürfte die schwächere
Rolle der USA als einzige globale Hegemonialmacht sein, die Welt nach ihren
Vorstellungen zu ordnen. Die stärkere Binnenorientierung der einzelnen Wirt-
schaftsräume und die damit einhergehende unterdurchschnittliche Handelsent-
wicklung haben eine lange Zeit unterschätzte aber logische Konsequenz: Eine
zunehmende internationale Migration. Die Außen- wirtschaftstheorie zeigt,
dass internationaler Handel zu einer stärkeren Angleichung der Lohnniveaus
führt. Wenn Handel nicht möglich ist, wäre die Migration der Arbeitskräfte
ein Substitut, das zur selben Lohnangleichung führen könnte. Wer die
zukünftigen Migrationsströme verringern möchte, sollte sich daher für
eine zunehmende Liberalisierung des Welthandels einsetzen.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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