07.07.2026 12:32
22.05.2014
J.P. Morgan Asset Management: „Wir sind konstruktiv für Risikoanlagen“
Köln, den 22.05.2014 (Investmentfonds.de) -
Michael Mewes, Leiter des Anleiheteams bei J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt
Gemäß der Bank für internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) sind die
Investoren von 86 Prozent der weltweiten Anleihen in Ländern domiziliert,
in denen die Leitzinsen bis auf Weiteres unter einem Prozent liegen.
Dieses anhaltende Niedrigzinsumfeld ist auf die immer noch expansive
Geldpolitik vieler Notenbanken zurückzuführen. Zwar konnten Anleihe-
Anleger dank der Zinssenkungen regelmäßig Kursgewinne erzielen,
allerdings liegen die Anleiherenditen nunmehr wieder nahe der histo-
rischen Tiefststände. Hinzu kommt, dass der verlangsamte Stimulus der
US-Notenbank (FED) dazu führen kann, dass die Märkte wieder volatiler
werden. In einem solchen Umfeld stehen Investoren vor der Herausfor-
derung, sich flexibel zu positionieren, um für ein Umfeld steigender
Zinsen und Renditen gewappnet zu sein.
Michael Mewes, Leiter des Anleiheteams bei J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt
Gemäß der Bank für internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) sind die
Investoren von 86 Prozent der weltweiten Anleihen in Ländern domiziliert,
in denen die Leitzinsen bis auf Weiteres unter einem Prozent liegen.
Dieses anhaltende Niedrigzinsumfeld ist auf die immer noch expansive
Geldpolitik vieler Notenbanken zurückzuführen. Zwar konnten Anleihe-
Anleger dank der Zinssenkungen regelmäßig Kursgewinne erzielen,
allerdings liegen die Anleiherenditen nunmehr wieder nahe der histo-
rischen Tiefststände. Hinzu kommt, dass der verlangsamte Stimulus der
US-Notenbank (FED) dazu führen kann, dass die Märkte wieder volatiler
werden. In einem solchen Umfeld stehen Investoren vor der Herausfor-
derung, sich flexibel zu positionieren, um für ein Umfeld steigender
Zinsen und Renditen gewappnet zu sein.
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So zeigt sich weltweit eine relativ synchrone Erholung der Wirtschaft.
Auch die Aussichten in Europa hellen sich weiter auf, und zwar nicht
nur in den Kernstaaten der Eurozone, sondern auch in der Peripherie.
„Nachdem im Frühjahr die Einkaufsmanagerindizes in Italien und Spanien
sich weiter verstetigten, haben die Renditen insbesondere spanischer
Staatsanleihen in den vergangenen Wochen bereits entsprechend nachge-
geben“, betont Michael Mewes, Leiter des Anleiheteams bei J.P. Morgan
Asset Management in Frankfurt. Zudem verweist er darauf, dass sich
die Stimmung - gemessen am Einkaufsmanagerindex des verarbeitenden
Gewerbes - in den vergangenen Monaten weltweit deutlich positiv ent-
wickelt hat. So verbesserte sich der Index im Frühjahr in 86 Prozent
der 35 beobachteten Länder über die Expansionsschwelle bei 50.
Insofern geben auch die wirtschaftlichen Rahmendaten in den USA
Anlass für einen positiven Ausblick: So befindet sich der US-
Arbeitsmarkt in seinem dritten Jahr der nachhaltigen Erholung und
auch die jüngsten Daten sind deutlich besser ausgefallen als erwartet.
„Die guten Wirtschaftsdaten sollten die Wirtschaft weiter stärken und
dennoch sind Zinserhöhungen durch die FED frühestens im 2. Halbjahr
2015 zu erwarten, also erst deutlich nach dem Ende der schrittweisen
Rückführung der Anleihekäufe, dem sogenannten Tapering“, sagt Mewes.
In der Eurozone sei aufgrund des verspäteten Zyklus und des disinfla-
tionären Umfeldes sogar erst 2018 mit Zinserhöhungen durch die euro-
päische Notenbank (EZB) zu rechnen. „Kurzfristig bleibt die EZB
expansiv, so dass wir durchaus eine weitere Zinssenkung erwarten“,
so Anleiheexperte Mewes. Dies ist nicht zuletzt auch auf den gegenüber
dem US-Dollar zur Stärke neigenden Euro zurückzuführen.
In den Schwellenländern erreichen die Frühindikatoren für das Wachstum
zwar nicht das Niveau des prognostizierten Trendwachstums, allerdings
rechnet der Experte in diesen Regionen aggregiert mit einem Wachstum
von 4 bis 5 Prozent – immer noch fast 3 Prozentpunkte mehr als in den
Industrienationen.
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Für Anleger ist dieses Umfeld herausfordernd, zumal auch die derzeit
niedrige Schwankungsbreite eine womöglich trügerische Komponente dar-
stellt. „Es ist auch für Experten verblüffend, dass die Volatilität
in den Kapitalmärkten seit Monaten so gering ist“, räumt Mewes ein.
Mit flexiblen Strategien die Chancen innerhalb der
Anleihenmarktsegmente aufspüren
Für Nicholas Gartside, International Chief Investment Officer bei
J.P. Morgan Asset Management in London, bietet das aktuelle Niedrig-
zinsumfeld dennoch attraktive Investmentmöglichkeiten auf der An-
leiheseite: „Die Ausfallraten von Hochzinsanleihen liegen nahe der
historisch niedrigsten Niveaus. Diese Situation sollte auch noch
länger anhalten, da viele Emittenten über einen guten Zugang zu den
Kapitalmärkten verfügen und sich langfristig refinanziert haben“,
schildert Gartside die aktuelle Situation und ergänzt: „Im aktuellen
Marktumfeld bleiben wir konstruktiv für Risikoanlagen.“ Anleger
sollten jedoch nach globalen und flexiblen Investmentstrategien
Ausschau halten, die Rendite und Ertrag bringen können, aber gleich-
zeitig auch für die nötige Diversifikation sorgen. „Das bietet einen
gewissen Schutz gegenüber Abwärtsbewegungen“, so Gartside. Es setze
sich die Erkenntnis durch, dass die Manager, die flexibel bei
steigenden Renditen Laufzeiten- und Ausfallrisiko anpassen, die
besten Aussichten auf attraktive Erträge haben. Besonders positiv
beurteilt er derzeit auch Anleihen von europäischen Banken. „Während
Bank-Aktien von möglichen höheren Eigenkapitalanforderungen belastet
werden könnten, würde eine solche Maßnahme die Bonität europäischer
Banken-Anleihen eher stärken und damit attraktiver machen.“ Allerdings
gelte es hier sehr genau zu betrachten, welche Anleihe mit welchem
Risiko behaftet ist – eine Aufgabe, die selbst bei Profis hohe Auf-
merksamkeit und Know-how erfordert.
Benchmarkunabhängig den Marktentwicklungen vorweggreifen
Fixed-Income-Investoren können den Herausforderungen des aktuellen
Umfelds also durchaus begegnen. Dazu sollten sie aber die Wahr-
scheinlichkeit steigender Zinsen vor Augen haben. Flexible Fixed-
Income-Strategien, wie sie etwa dem JPMorgan Funds – Global Bond
Opportunities Fund zugrunde liegen, arbeiten grundsätzlich mit
einer kontinuierlichen Anpassung des Risikos. Der Investment-
prozess des Fonds basiert sowohl auf qualitativem als auch auf
quantitativem Input der weltweit agierenden Anleihenexperten.
Damit können die Fondsmanager durch ein aktives Management Zins-
änderungsrisiken für Anleger minimieren. Da sie nicht an eine
Benchmark gebunden sind, können sie das gesamte Spektrum an
Sektoren nutzen und damit traditionelle Ansätze schlagen – bei
tendenziell geringerer Anfälligkeit gegenüber steigenden Zinsen.
Um flexibel in den Anleihemärkten positioniert zu sein, bietet
J.P. Morgan Asset Management mit dem JPMorgan Funds – Global Bond
Opportunities Fund eine benchmarkunabhängige Strategie an, die
weltweit erfolgreich investiert.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
