14.07.2026 00:21
06.10.2011
Südkorea: Mark Mobius kam, sah und fand boomende Sektoren
Dr. Mark Mobius
Executive Chairman, Templeton Emerging Markets Group
Köln, den 06.10.2011 (Investmentfonds.de) - In Korea haben sich Wirtschaft
und Aktienmarkt in den letzten Jahren gut entwickelt. Zwar ging das BIP-
Wachstum 2009 wegen der Subprime-Krise auf unter 1% zurück, erholte sich
jedoch 2010 drastisch auf über 6%. Für 2011 wird mit etwas geringerem
Wachstum von rund 4% gerechnet. Der Koreanische Won hat wie andere Schwel-
lenmarktwährungen gegenüber dem US-Dollar zugelegt. Außerdem hat sich der
koreanische Aktienmarktindex von den Subprime-Tiefs Ende 2008 mehr als
verdoppelt.
Anders als in manch anderen Ländern haben in Korea Regierung und Zentralbank
Schritte unternommen, um die Inflation durch Beschränkung der Geldmenge und
Zinserhöhungen in Schach zu halten. Auch die Staatsfinanzen sind in Korea gut
in Schuss. Der Haushalt ist im Plus, Handels- und Leistungsbilanz positiv und
die Devisenreserven übersteigen 300 Mrd. US-Dollar.
Auf meiner Koreareise wollte ich mehr vom Land sehen, nicht nur die Hauptstadt
Seoul. Ich kam mit Japan Airlines aus Tokio und landete auf dem alten, doch
sehr schön sanierten Flughafen Gimpo. Von dort war ich in 40 Minuten im Westin
Hotel in Seoul – schneller als vom neuen Incheon Airport. Man hatte mich aller-
dings gewarnt, dass die Fahrt bis in die Innenstadt von Seoul bei Stau länger
dauern kann als vom weiter entfernten Incheon.
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Da wir am Wochenende ankamen, beschlossen wir, nach Süden zu fahren, in die
Stadt Busan zum Haeundae Beach, dem koreanischen Miami. Außer Busan besuchten
wir auch die Provinz Kangwon. Sie ist von Seoul aus in eineinhalb Autostunden
über eine moderne achtspurige Autobahn zu erreichen, die quer durchs Land zu
Koreas Ostküste führt – durch die bergige Provinz Kangwon an der Grenze zu Nord-
korea. Die koreanische Ostküste ist eine faszinierende Region, der Koreaner bis
vor kurzem ebenso wenig Aufmerksamkeit schenkten wie Ausländer. Vordem gab es
dort nur abgelegene Fischerdörfer und die Reise von Seoul an der Westküste bis
zur Ostküste war beschwerlich, dauerte mehr als einen Tag und führte über
tückische Gebirgspässe. In der Region lagen arme Dörfer, deren Bewohner in
erschöpften Bergwerken Kohle abbauten und damit ein kümmerliches Dasein fristeten.
Schließlich beschloss die Regierung, um Touristen und Geld anzulocken, ein Kasino
zu bauen – das einzige im Land, das Koreanern offen steht. Alle übrigen Kasinos
in Korea sind nur Ausländern zugänglich.
Das Kasino gehört einer Aktiengesellschaft und zieht erfolgreich Besucher an –
vor allem jetzt, nach Fertigstellung der Autobahn. Wir waren zuvor schon einmal
in der Provinz Kangwon gewesen, um mit dem Management von Kangwon Land zu
sprechen, dem börsennotierten Betreiber des Kasinos und Hotels. Das Kasino ist
ausgesprochen populär. Viele Koreaner warten einen ganzen Tag auf einen Platz
am Spieltisch. Die Region hat aber auch weitere Attraktionen zu bieten wie
einen Golfplatz, Skipisten, Eigentumswohnungen und ein Kongresszentrum.
Unsere Gespräche in Seoul spiegelten wider, wie sich das Unternehmensumfeld in
Korea mit der Umstellung auf höherwertige Produkte und fortschrittliche Technik
gewandelt hat. Ein Unternehmen, das wir besuchten, befasste sich mit Fabrik-
automationssystemen und Ausrüstung für die Herstellung von Flachbildfernsehern
sowie Solarzellen und Halbleitern.
Eine weitere Veränderung in Korea war die Umstrukturierung von Einzelhandel
und Distribution durch die Verbreitung von Homeshopping. Ein Unternehmen erzielte
70% seines Umsatzes über Shopping-Kanäle im Fernsehen, gefolgt von 19% übers
Internet und 9% im traditionellen Versandhandel. Wir erfuhren, dass der Markt
durch viele Neueinsteiger immer enger wurde. Entsprechend heftig war der Wett-
bewerb unter Homeshopping-Firmen um beliebte Kabelfernsehsender und neue
Mehrkanalanbieter. Derzeit gibt es in Korea über 100 Kabelfernsehbetreiber.
Aufgrund der steigenden Zahlen der Kabelfernsehzuschauer gab es von1996 bis
2002 hohe Umsatzsteigerungen um insgesamt mehr als 100% im Jahr. 2003 verlang-
samte sich die Umsatzentwicklung und die Kreditkartenblase und der Crash von
2004 in Korea beeinträchtigten die Branche. Seit 2007 nimmt der operative
Gewinn aber durch den Verkauf von Versicherungspolicen über Internet und
Fernsehen wieder zu.
Außerdem gehört Korea zu den führenden Schiffbaunationen der Welt. Große Werften
haben von dem Boom bei Offshore-Ölbohrplattformen sowie hoch entwickelten
Flüssiggasfrachtern (LNG) profitiert. Die LNG-Nachfrage aus Japan und Korea
steigt ebenfalls. Darüber hinaus haben südamerikanische Länder Pläne für maß-
gebliche Investitionen in LNG-Terminals angekündigt. Katar im Nahen Osten
exportiert LNG nach China und Korea und hat koreanische Schiffe gekauft, um
LNG zu transportieren. Für die Segmente Ölförderung und Erschließung bauen
koreanische Werften hoch spezialisierte Bohrschiffe, die bis 4.000 Meter tief
gehen und bis 10.000 Meter unter dem Meeresgrund bohren können.
Neben dem Schiffbau ist Korea auch in der Bau- und Technologieindustrie weltweit
präsent. Wir haben einen Konzern besucht, dessen Unternehmensportfolio über
Eigenheimbau, Chemiefabriken in Übersee, Architektendienstleistungen und die
Planung von Straßen, Brücken und dergleichen gestreut ist. Diese Firma arbeitete
unter anderem an Projekten in Usbekistan, Vietnam und Indonesien, aber auch in
Ägypten und Algerien. Besonders reizvoll waren geringer entwickelte Länder, da
diese Finanzierungsbedarf hatten, den koreanische Unternehmen über verschiedene
Ausrüstungsanbieter und staatliche Banken decken konnten.
Auf dem Wohnungsmarkt im eigenen Land erging es Seoul in den letzten Jahren nicht
so gut wie anderen Städten und Provinzen. Ein Unternehmen konnte in Busan inner-
halb von 3 Tagen 700 kleine bis mittlere Wohnungen verkaufen, während es in
Seoul Probleme gab. Die reale Nachfrage nach Wohnungen richtete sich im Gegensatz
zur spekulativen Nachfrage auf kleine bis mittlere Einheiten, doch die Bauunter-
nehmen hatten größere Wohnungen gebaut, sodass Angebot und Nachfrage nicht
zusammenpassten und mehr Wohnungen unverkauft blieben.
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2010 boten die Bauunternehmen aber unverkaufte Bestände billiger an, was den
Umsatz in die Höhe trieb. Die koreanische Regierung bemühte sich ebenfalls um
den Immobilienmarkt, indem sie Wohnungen des unteren/mittleren Marktsegments
anbot, um das Angebot zu steigern, die Steuern auf Zweitwohnungen reduzierte
oder abschaffte und den Markt für Umbauten/Sanierungen deregulierte, um die
Zahl neuer Wohnungen zu erhöhen. International baut das betreffende Unternehmen
Wohnungen in Ho-Chi-Minh-Stadt in Vietnam – auf Land, das es im Austausch
gegen die Durchführung eines Straßenbauprojekts vom Staat bekam. Von den 270
Wohnungen sind nach Angaben des Managements 130 bereits vorab verkauft – bei
geleisteten Zahlungen in US-Dollar.
Die koreanische Autoindustrie ist groß und erfolgreich. Eher unbemerkt bleibt
oft die nicht minder erfolgreiche Autoteileindustrie, die von den großen Auto-
herstellern lebt. Wir suchten ein Unternehmen auf, das nicht nur Originalteile
für koreanische Autohersteller produziert, sondern auch einen großen, rentablen
Ersatzteilbereich betreibt. Das Unternehmen fertigt neben Airbags und Schein-
werfern auch Fahrgestelle, Cockpits und Frontmodule. Außerdem entwickelt es
Teile für Elektrofahrzeuge und Elektronik für automatische Antriebsüberwachung.
Die größte Fertigungsstätte im Ausland (in China) hat bereits über eine Million
Automodule ausgeliefert. Eine Fabrik in Brasilien ist ebenfalls im Bau.
Autohersteller brauchen große Stahlmengen, weshalb wir in Korea ein paar Stahl-
unternehmen auf unserem Besuchsprogramm standen. Koreanische Unternehmen haben
eine fortschrittliche Technik zur effizienteren Stahlproduktion entwickelt, um
den Nachteil mangelnder Rohstoffvorkommen im eigenen Land auszugleichen.
Probleme bereiteten die jüngsten Preisschwankungen bei Eisenerz und Kokskohle,
die hauptsächlich aus Brasilien und Australien importiert werden. Außerdem sind
die Hersteller der Konkurrenz durch Importe aus Japan und China ausgesetzt,
die infolge des stärkeren Koreanischen Won attraktiv geworden sind.
Koreas Internetgeschäft floriert. Obwohl der Online-Glücksspielmarkt infolge
strengerer staatlicher Vorschriften niedrigere Wachstumsraten verzeichnet
als zuvor, geht es den Suchportalen gut. Manche Unternehmen haben durch
organisches Wachstum und Übernahmen nach China, Japan und in die USA expandiert.
Umsätze sind Suchmaschinenwerbung durch Online-Spiele, aber auch Bannerwerbung
zuzurechnen. Das Geschäft mit Suchmaschinenwerbung nimmt rasch zu – mit über
100.000 neuen Werbetreibenden pro Jahr auf dem Markt.
Dass Korea in so vielen verschiedenen Sektoren Stärke zeigt, hat unser Vertrauen
in die große Zukunft des Landes bestätigt.
Dr. Mark Mobius
Executive Chairman, Templeton Emerging Markets Group
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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