J.P. Morgan Asset Management: Die Bev�lkerung aus den Emerging Markets l�sst sich ihre Kauflust nicht nehmen

K�ln, den 31.08.2011 (Investmentfonds.de) -

Tilmann Galler, Client Portfolio Manager bei J.P. Morgan Asset Management �Die Konsumfreude breiter Bev�lkerungskreise aus den aufstrebenden L�ndern h�lt unbeirrt an�, sagt Tilmann Galler, Client Portfolio Manager bei J.P. Morgan Asset Management. Seine These lautet deswegen: �Langfristig orientierte Anleger kaufen jetzt Aktien von kleinen und mittelgro�en Unternehmen aus den Schwellenl�ndern�, so der Manager. Insgesamt verlangsamt sich zwar das weltweite Wachstum, Galler ist sich jedoch sicher, dass die Schwellenl�nder weiterhin h�here Wachstumsraten vorlegen werden als beispielsweise die USA, die Eurozone oder Japan. Ein weiteres Plus der aufstrebenden Nationen ist, dass sie ihre Schulden im Griff haben: Gemessen am Brutto-Inlandsprodukt (BIP) betr�gt das Schuldenniveau weniger als die H�lfte vom dem der Industriel�nder. So weisen die Mitgliedsstaaten der 20 gr��ten Industrienationen eine Verschuldung von mehr als 100 Prozent ihres BIPs auf, w�hrend die 20 gr��ten Schwellenl�nder eine Quote von rund 35 Prozent verzeichnen. �Der Schuldenabbau vieler Industriestaaten unter- streicht die relative Attraktivit�t der Schwellenl�nder�, sagt Galler.

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Prosperierende Perspektiven Von der soliden Haushaltsf�hrung der Staaten profitieren nicht nur weite Bev�lkerungskreise, sondern vor allem kleine und mittelgro�e Unternehmen aus der Region. �W�hrend Industrienationen tendenziell h�here Steuern verlangen, k�nnen immer mehr Menschen aus den sich entwickelnden L�ndern ihr Geld f�r Konsum ausgeben�, wei� Galler. Gerade kleine und mittelgro�e Firmen zielen auf die lokale Binnenwirtschaft ab und profitieren von diesem sich verfestigenden Trend in besonderem Ma�e. Zudem sind die Gesellschaften weniger anf�llig von Nachfrageausf�llen der Konsumenten aus den Industrie- nationen. So rechnet Galler trotz sich eintr�bender Aussichten beispielsweise f�r China mit einem Wirtschaftswachstum von neun Prozent in diesem Jahr. F�r kleinkapitalisierte und auf die chinesische Binnenwirtschaft ausgerichtete Unternehmen bedeutet dies auch f�r die n�here Zukunft ein im Vergleich zu Industrienationen �berdurchschnittliches Wachstumspotenzial. Von jeder Beruhigung der M�rkte m�ssten insbesondere Aktien von kleineren Unternehmen �berproportional profitieren. Auch Indien sollte trotz kr�ftiger Zinserh�hungen ein Wirtschaftswachstum von rund acht Prozent erzielen. �Nach den deutlichen Kursverlusten der vergangenen zw�lf Monate wird jetzt Brasilien unter Bewertungsaspekten zunehmend interessant�, sagt Galler. Die steigende Bedeutung der Emerging Markets spiegelt sich auch beim Anteil des weltweit erzielten BIPs wider. �Lag der Anteil der weltweiten Wirtschaftleistung im Jahr 1999 noch unter 20 Prozent, generieren Schwellenl�nder schon heute rund ein Drittel des weltweiten BIPs�, erl�utert Galler. Erfreulich ist zudem, dass auch der demografische Trend intakt ist. So liegt das Durchschnittsalter beispielsweise in Indien immer noch unter 30 Jahren, die hiesige Bev�lkerung ist mit knapp 45 Jahren im Schnitt rund 15 Jahre �lter. Vorsicht ist auf der Zinsseite geboten. Zwar liegt der Leitzins in Brasilien mit mehr als zw�lf Prozent auf einem hohen Niveau, aber auch in China und Russland ist die Kreditaufnahme mit Leitzinss�tzen von 6,56 Prozent und 8,25 Prozent nicht mehr g�nstig. �Die Notenbanken werden von ihrem restriktiven Pfad abweichen und schon mittelfristig wieder eine expansivere Geldpolitik betreiben�, sagt Galler und begr�ndet diese Ma�nahme mit den sinkenden Sorgen vor einem Ausufern der Inflation aufgrund der wirtschaftlichen Schw�che der Industriel�nder und dem r�ckl�ufigen �lpreis.

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Von den j�ngsten Kursr�ckg�ngen an den Kapitalm�rkten l�sst sich Galler nicht irritieren: �Die Aktienkurse von Unternehmen aus den aufstrebenden Nationen k�nnen sich nicht vollst�ndig von den Entwicklungen der weltweiten Finanzm�rkte l�sen, bei einer Kurserholung sind Aktien von kleinen Unternehmen aus den Schwellenl�ndern jedoch ganz weit vorn�, so Galler. Auch unter Ber�cksichtigung der Aktienbewertung erscheinen Aktien aus den Schwellenl�ndern attraktiv. Mit einem Kurs-Buchwertverh�ltnis von 1,6 sind die Titel jetzt auf einem Bewertungsniveau, das in der Vergangenheit immer ein guter Einstiegszeitpunkt war�, zeigt Galler auf. Lokalkenntnisse sind Voraussetzung f�r ein erfolgreiches Investment

Christoph Bergweiler, Vertriebsleiter bei J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt �Vor diesem Hintergrund sollten sich Anleger jetzt sukzessive in diesem interessanten Segment engagieren�, betont auch Christoph Bergweiler, Vertriebsleiter bei J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt. Allerdings sollten Investoren �ber detaillierte Kenntnisse der jeweiligen Marktverh�ltnisse verf�gen. �Nur dann k�nnen Anleger die Chancen von Aktien der kleinen Unternehmen in Schwellenl�ndern optimal nutzen�, so Bergweiler. Der noch nicht so transparente Umgang mit Informationen erschwert vielen Anlegern den Zugang in dieses aussichtsreiche Marktsegment. Die lokale Pr�senz eines Asset Managers ist aus diesem Grund umso wichtiger. �Nur vor Ort k�nnen sich die Investoren ein echtes Bild �ber die Gesellschaft machen und die tats�chliche Attraktivit�t des Managements pr�fen�, wei� Bergweiler. �Neben der Bewertung und den Zukunftsaus- sichten eines Unternehmens spielt f�r unsere Fondsmanager auch die Frage der Liquidit�t eine wichtige Rolle�, erg�nzt Client Portfolio Manager Galler. Greg Mattiko, dem Manager des JPM Emerging Markets Small Cap Fund[1], steht deshalb das global agierende Schwellenl�nder-Team von J.P. Morgan Asset Management zur Seite. Rund 50 Experten besuchen j�hrlich mehr als 5.000 Unternehmen vor Ort. So lassen sich in einem Bottom-Up getriebenen Prozess die aussichtsreichsten Unternehmen aus dem rund 4.000 Werte umfassenden Universum herausfiltern. Seit September 2005 gibt es den Fonds f�r Schwellenl�nder Small Caps in den USA, der f�r deutsche Anleger verf�gbare JPM Emerging Markets Small Cap Fund wurde im November 2007 aufgelegt. Mattikos Strategie ist es, heute in kleine Unternehmen zu investieren, die besonders vom Wachstumspotenzial der Schwellenl�nder profitieren. �Auch unter dem Aspekt der Portfoliooptimierung sind kleine Firmen aus den Emerging Markets in einem gut ausbalancierten Depot nicht mehr weg zu denken�, so der Vertriebsleiter.

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Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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