HSBC: One-on-One mit dem Indian Equity Team

Sanjiv Duggal, Fondsmanager des HSBC GIF Indian Equity K�ln, den 30.05.2011 (Investmentfonds.de) - F: In Indien sind die Benzinpreise k�rzlich so stark gestiegen wie seit drei Jahren nicht mehr. Wird sich dieser Anstieg, angesichts der ohnehin schon hohen Inflation in Indien, stark auf den Markt auswirken? A: Der internationale Roh�lpreis ist im vergangenen Jahr stark gestiegen. Darauf haben die staatlichen �lfirmen jetzt reagiert und die Benzinpreise erh�ht. Zum Beispiel hat Indiens gr��te staatliche Raffinerie, Indian Oil Corp, den Preis um f�nf Rupien pro Liter angehoben. Das war die st�rkste Erh�hung seit Juni 2008. Die Preisbildung f�r Benzin ist in Indien zwar dereguliert, die staatlichen �lfirmen haben jedoch eine Preiserh�hung aufgrund des politischen Drucks hinausgez�gert. Nachdem die hohe Inflation in den vergangenen Monaten Proteste auf breiter Front hervorgerufen hatte, versuchte Premierminister Singh, die W�hler mit einer Preisdeckelung f�r Benzin zu beruhigen. Der Markt hatte erwartet, dass der Staat den �lfirmen eine Erh�hung erlauben wird, sobald die Wahlen in vier Bundesstaaten und einem Unionsterritorium am 10. Mai erfolgt sind. Da der Anstieg der Benzinpreise also erwartet wurde und das globale Roh�langebot wieder zugenommen hat, sollte sich dies nur wenig auf den Aktienmarkt auswirken. Auch die Inflation beeinflusst der Anstieg kaum, da der Benzinpreis nur einen geringen Anteil des Verbraucher- preisindex ausmacht. Bedeutender w�re ein Anstieg der Preise f�r Diesel, Kochgas und Kerosin. Sie sind die wichtigsten Brennstoffe in Indien, deren Preise die Regierung festlegt. Eine Erh�hung (wie vom Markt erwartet) k�nnte ein Signal sein, dass die Regierung wieder bereit ist, Reformen voranzutreiben � und beginnt, die hohen Subventionskosten zu reduzieren, um das Haushaltsdefizit zu entlasten. F: Der letzte Zinsanstieg in Indien war h�her als erwartet. Er signalisiert, dass das Land bereit ist, Wachstum zu opfern, um die Inflation zu kontrollieren. Wie sind Ihre Wachstumsaussichten f�r Indien? A: Die indische Zentralbank hat im Mai die Zinsen um 50 Basispunkte erh�ht � der Markt hatte nur mit 25 Basispunkten gerechnet. Unsere Prognose f�r das BIP-Wachstum f�r das laufende Finanzjahr, das im M�rz 2012 endet, liegt bei 7,5 bis acht Prozent. Das ist niedriger als die inoffizielle Prognose von rund 8,5 Prozent. Die Zentralbank rechnet damit, dass die Inflation bis M�rz 2012 auf sechs Prozent sinkt. Wir erwarten hingegen eine Teuerung von rund 7,5 Prozent. Entscheidender Faktor f�r das Wachstum ist der Monsun, der Indien im Juni treffen wird. Ein normaler Verlauf w�rde die Stimmung f�rdern. Ein schwacher Monsun hingegen k�nnte sich gegenteilig auswirken und einen negativen Einfluss auf die Inflation haben. Was die Zinsen anbetrifft, erwarten wir eine weitere Erh�hung um 50 Basispunkte im laufenden Finanzjahr.

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F: Der indische Aktienindex Sensex ist in diesem Jahr um mehr als zehn Prozent gefallen. Ist jetzt ein guter Einstiegszeitpunkt? A: Wir haben indische Aktien Mitte Februar zum Kauf empfohlen, als der Sensex um 15 Prozent seit Jahresbeginn gefallen war. Im Anschluss ist der Index auf US-Dollar-Basis um 15 Prozent gestiegen. Seitdem f�llt er wieder. Wenn der Sensex noch f�nf bis zehn Prozent nachgibt, k�nnte sich erneut eine gute Einstiegschance er�ffnen � vorausgesetzt der Monsun verl�uft normal. Der indische Aktienmarkt ist in diesem Jahr im Vergleich zu anderen Aktienm�rkten sehr stark hinter den Erwartungen zur�ckgeblieben, obwohl die Wirtschaft weiterhin w�chst. Und trotz der hohen Energiepreise haben sich Rohstoffe k�rzlich leicht verbilligt, was sehr positiv f�r Indien ist. Zudem ist die Entwicklung abh�ngig vom Fortschritt der Reformen, die in den vergangenen zwei bis drei Quartalen nicht vorangetrieben wurden, da Korruptionsskandale die Politik zum Stillstand brachten. Werden mehr Reformen durchgebracht, die das Wachstum und die Ent- wicklung Indiens f�rdern, w�re das ein weiterer potenzieller Antrieb f�r den Markt. Die Bewertung der Unternehmen, die leicht unter dem Zehn-Jahres-Durchschnitt liegt, sorgt f�r ein verbessertes Chance-Risiko-Verh�ltnis eines Investments in Indien. F: Hat die Korrektur gute Kaufgelegenheiten in bestimmten Sektoren geschaffen? Wie sieht Ihre Portfoliostrategie aus? A: Der Bankensektor ist w�hrend der Korrekturphase gefallen. Finanzdienstleistung ist der gr��te Sektor im indischen Markt. Der HSBc GIF Indian Equity ist dort stark untergewichtet. Angesichts der nun attraktiven Bewertung werden wir im Fonds ausgew�hlte Finanztitel zukaufen, vor allem �ffentliche Banken. Die �ffentlichen indischen Banken z�hlen auf Basis verschiedener Bewertungskriterien zu den g�nstigsten Werten in Asien. Da wir bef�rchten, dass die Geschwindigkeit bei den Reformen wieder nachl�sst und sich das Investitionswachstum verz�gert, kauft der Fonds keine Industrietitel oder investitionsgetriebene Werte. Stattdessen stocken wir wieder den Technologiesektor auf, wo wir ein gesichertes Wachstum erwarten. Unser Engagement in den Metall- und Nichteisenmetall-Sektoren fahren wir weiter herunter. Wir bevorzugen weiterhin den Konsumsektor. Auch wenn die Erwartungen aufgrund der geldpolitischen Straffung der Zentralbank zur�ckgehen, bleiben die Prognosen f�r das Umsatzwachstum hoch im niedrigen zweistelligen Bereich. Wir glauben, die Versch�rfung der Geldpolitik neigt sich dem Ende zu, und bevorzugen selbst jetzt zyklische Konsumaktien.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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