18.07.2026 09:03
28.09.2010
Family Offices: Kapitalerhalt durch Diversifikation auch in der Krise
Köln, den 28.09.2010 (Investmentfonds.de) -
Studie „Mythos Family Office 2010“ gibt zum zweiten Mal Einblicke
in die Arbeitsweise der diskreten Institutionen
Family Offices ist es gelungen, vergleichsweise sicher durch die
Finanzkrise zu steuern: 80 Prozent verzeichneten in den letzten
beiden Jahren keinerlei Liquiditätsengpässe. Dass dies nicht zuletzt
dem umsichtigen Vorgehen der Family Offices zu verdanken ist,
belegen die beiden für sie wichtigsten Kriterien bei der Vermögens-
anlage: Kapitalerhalt und Diversifikation. Ähnlich wie andere
institutionelle Investoren hat inzwischen ein Großteil der Family
Offices eine strategische Asset Allocation definiert. Und diese
musste von mehr als der Hälfte der Befragten auch im Zuge der
Krise nicht verändert werden, wie die aktuell veröffentlichte
Studie „Mythos Family Office 2010“ zeigt. „Wir konnten feststellen,
dass Family Offices ihre gegenüber anderen institutionellen
Anlegern größeren Anlagespielräume professionell nutzen, indem
sie sehr heterogene Anlageklassen und Finanzinstrumente einsetzen
und in diesen über eine hohe Expertise verfügen. So konnten sie
sicher durch die Krise navigieren“, unterstreicht
Prof. Dr. Wolfgang Gerke, Präsident des Bayerischen Finanz Zentrums,
wissenschaftlicher Leiter und Co-Autor der Studie.
Bereits zum zweiten Mal ermöglicht die Partnerschaft zwischen dem Bayerischen Finanz Zentrum e.V., der Complementa Investment-Controlling AG und J.P. Morgan Asset Management (Schweiz und Deutschland) Einblicke in die diskrete, der breiten Öffentlichkeit üblicherweise verschlossene Welt der Family Offices, die eine sehr vermögende Klientel betreuen. Vor dem Hintergrund der jüngsten Verwerfungen an den Kapitalmärkten und den erheblichen finanziellen Einbußen zahlreicher Marktteilnehmer lag das Augenmerk der aktuellen Studie 2010 darauf, welche Veränderungen die Finanzkrise bei Family Offices in den Bereichen Asset Management, Risikomanagement und Investment-Controlling hervorgerufen hat. Zusätzlich wird das Engagement von Family Offices in den Bereichen Private Equity, Hedgefonds und Tangible Assets untersucht „Die sehr positive Resonanz auf die erste Untersuchung und die kooperative Mitarbeit der Family Offices haben uns bewogen, in diesem Jahr die vertrauensvolle Zusammenarbeit fortzuführen. Unsere Arbeit wurde in erheblichem Maße dadurch belohnt, dass sich die Zahl der mitwirkenden Family Offices gegenüber dem Vorjahr mehr als verdoppelte“, betont Prof. Dr. Gerke. Breit gestreutes Untersuchungssample So wurden von Mai bis Juli 2010 insgesamt 64 Family Offices befragt, während sich an der ersten Studie 2009 25 Family Offices beteiligten. Die Teilnehmer der aktuellen Studie haben ihren Sitz vorwiegend in der Schweiz (42,2 Prozent) und in Deutschland (39,1 Prozent), aber auch in Großbritannien, Monaco oder den Bermudas. Auch die Vermögensinhaber hinter den Family Offices kommen zumeist aus Deutschland und der Schweiz sowie aus Nord- und Südamerika, dem Nahen Osten, Asien oder Israel. Unter den Teilnehmern finden sich zu einem Drittel Single Family Offices und zu rund zwei Dritteln Multi Family Offices. Von den betreuten Vermögen im Untersuchungssample sind rund ein Zehntel kleiner als 300 Millionen Euro, rund ein Viertel zwischen einer und drei Milliarden Euro und ein weiteres Zehntel über drei Milliarden Euro groß. Den größten Anteil haben mit 40,6 Prozent Vermögen zwischen 300 Millionen und einer Milliarde Euro. Allokation individuell sehr unterschiedlich Da sich mit der Finanzkrise für viele Anleger die Bedeutung von Sicherheit und Liquidität gegenüber den Renditezielen gesteigert hat, waren bei der vorliegenden Befragung Veränderungen von Risikobereitschaft, strategischer Asset Allocation und Anlageprozessen sowie Renditeerwartungen von besonderem Interesse. Die Professionalität der Family Offices zeigt sich nicht zuletzt darin, dass mit 82,8 Prozent ein Großteil der Family Offices eine strategische Asset Allocation etabliert hat. Die effektive Allokation ist jedoch individuell sehr unterschiedlich ausgeprägt. Insgesamt liegen die langfristigen Renditeerwartungen für die Gesamtvermögen der Family Offices zwischen fünf und zehn Prozent. Im Ländervergleich sind die Renditeerwartungen in Deutsch- land etwas konservativer als in der Schweiz sowie den anderen Ländern.
Der Wunsch nach Transparenz ist gestiegen Knapp über 80 Prozent der befragten Family Offices nutzen eine umfassende Vermögens- konsolidierung als Grundlage zur Schaffung von Transparenz in der Investmenttätigkeit und als mögliche Basis für ein Investment- Controlling. Der Wunsch nach Übersicht und Transparenz mag eine Folge der Finanzkrise sein, in der nach eigenen Angaben einige Family Offices aufgrund mangelnder Transparenz Risiken nicht oder zu spät erkannten. Allerdings verfügt nur rund ein Viertel aller Teilnehmer über ein umfassendes Performance-Reporting über alle Vermögenswerte hinweg – Gründe hierfür könnten die Komplexität der Vermögensstruktur und die dieser nicht immer gewachsene IT- Infrastruktur bei den Family Offices sein. Alternative Anlagen zunehmend im Fokus Private Equity stellt für Family Offices eine wichtige Anlageklasse dar. Aufgrund der hohen Renditeerwartungen von zehn bis 20 Prozent haben die Befragungsteilnehmer rund acht Prozent des verwalteten Vermögens in diese Anlageklasse allokiert. Mit 28 Prozent gibt fast jedes dritte Family Office an, seine Private Equity-Allocation über die nächsten zwölf Monate erhöhen zu wollen. Dabei werden Direkt- und Co-Investitionen präferiert, aber auch indirekte Anlageformen wie Limited Partnerships haben eine hohe Bedeutung. Auch Hedgefonds haben sich in der Allocation alternativer Anlageformen etabliert, nicht zuletzt da sie eine große Vielfalt möglicher Anlage- gegenstände und -strategien umfassen können. Der durchschnittliche Anteil beträgt bei allen untersuchten Family Offices sieben Prozent des verwalteten Vermögens, bei den bereits Investierten liegt die Quote sogar bei durchschnittlich 14,9 Prozent. Insgesamt berücksichtigen rund 80 Prozent der befragten Family Offices Hedgefonds in der Allocation. Entgegen der naheliegenden Vermutung stellen nicht etwa Spekulationsabsichten, sondern vielmehr Diversifikationsgedanken die wichtigste Motivation für Hedgefonds-Anlagen von Family Offices dar. Renditeerwartungen sind demgegenüber weniger relevant. Die Studienteilnehmer bekundeten auch für die Zukunft großes Interesse an Hedgefonds. Tangible Assets ermöglichen Diversifikation Family Offices investieren auch in exotischere Anlageklassen, die typischerweise nicht in der Asset Allocation eines institutionellen Investors zu finden sind: Luxus-Liegenschaften, Yachten, Pferde, Kunstgegenstände oder Sammlungen wie Autos, Wein oder Uhren. Zwei Drittel der befragten Family Offices investieren in solche Tangible Assets. Als wichtigster Grund hierfür gilt die Diversifikation des Vermögens, gefolgt von der persönlichen Vorliebe oder Leidenschaft des Vermögens-inhabers. Aspekte wie Rendite oder Risiko sind nur von untergeordneter Bedeutung. Von den Befragten wurde insbesondere Kunst mit 55 Prozent vor Ferienliegenschaften mit 41 Prozent sowie Wald und Farmland mit 36 Prozent genannt. „Aus Diversifikationsgründen stellen Tangible Assets eine interessante Beimischung zu traditionellen wie auch alternativen Portfolios dar. Tangible Assets sind mit den anderen Anlageklassen schwach oder sogar negativ korreliert und können sich in Krisensituationen deswegen oft als vorteilhaft erweisen“, erläutert Dr. Sibylle Peter, Mitglied der Geschäftsleitung der Complementa Investment-Controlling AG. Diskrete Player am Finanzmarkt Da Family Offices ein extrem hohes Maß an Diskretion pflegen, war es auch dieses Jahr eine besondere Herausforderung, Teilnehmer für die Studie zu gewinnen. Dies gelang vielfach nur aufgrund der langjährigen vertrauens- vollen Zusammenarbeit, durch persönliche Ansprache und nachhaltige Bestätigung der Wahrung der Anonymität der Ergebnisse. „Umso dankbarer sind wir den zahlreichen Family Offices für das uns entgegengebrachte Vertrauen“, betont Peter Schwicht, Leiter von J.P. Morgan Asset Management in Deutschland und verantwortlich für das institutionelle Geschäft in Kontinentaleuropa. Er betont, dass durch die enge Zusammenarbeit der drei Partner nun in Ergänzung zu der ersten Studie zusätzlich auch der deutsche Markt etwas umfangreicher abgedeckt werden konnte und der Themenbereich Alternative Assets integriert wurde. „Wir freuen uns, mit den Ergebnissen der Befragung wieder interessante Schlussfolgerungen – sowohl für die Teilnehmer als auch für die Branche – ziehen zu können“, so das Fazit von Schwicht.
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Bereits zum zweiten Mal ermöglicht die Partnerschaft zwischen dem Bayerischen Finanz Zentrum e.V., der Complementa Investment-Controlling AG und J.P. Morgan Asset Management (Schweiz und Deutschland) Einblicke in die diskrete, der breiten Öffentlichkeit üblicherweise verschlossene Welt der Family Offices, die eine sehr vermögende Klientel betreuen. Vor dem Hintergrund der jüngsten Verwerfungen an den Kapitalmärkten und den erheblichen finanziellen Einbußen zahlreicher Marktteilnehmer lag das Augenmerk der aktuellen Studie 2010 darauf, welche Veränderungen die Finanzkrise bei Family Offices in den Bereichen Asset Management, Risikomanagement und Investment-Controlling hervorgerufen hat. Zusätzlich wird das Engagement von Family Offices in den Bereichen Private Equity, Hedgefonds und Tangible Assets untersucht „Die sehr positive Resonanz auf die erste Untersuchung und die kooperative Mitarbeit der Family Offices haben uns bewogen, in diesem Jahr die vertrauensvolle Zusammenarbeit fortzuführen. Unsere Arbeit wurde in erheblichem Maße dadurch belohnt, dass sich die Zahl der mitwirkenden Family Offices gegenüber dem Vorjahr mehr als verdoppelte“, betont Prof. Dr. Gerke. Breit gestreutes Untersuchungssample So wurden von Mai bis Juli 2010 insgesamt 64 Family Offices befragt, während sich an der ersten Studie 2009 25 Family Offices beteiligten. Die Teilnehmer der aktuellen Studie haben ihren Sitz vorwiegend in der Schweiz (42,2 Prozent) und in Deutschland (39,1 Prozent), aber auch in Großbritannien, Monaco oder den Bermudas. Auch die Vermögensinhaber hinter den Family Offices kommen zumeist aus Deutschland und der Schweiz sowie aus Nord- und Südamerika, dem Nahen Osten, Asien oder Israel. Unter den Teilnehmern finden sich zu einem Drittel Single Family Offices und zu rund zwei Dritteln Multi Family Offices. Von den betreuten Vermögen im Untersuchungssample sind rund ein Zehntel kleiner als 300 Millionen Euro, rund ein Viertel zwischen einer und drei Milliarden Euro und ein weiteres Zehntel über drei Milliarden Euro groß. Den größten Anteil haben mit 40,6 Prozent Vermögen zwischen 300 Millionen und einer Milliarde Euro. Allokation individuell sehr unterschiedlich Da sich mit der Finanzkrise für viele Anleger die Bedeutung von Sicherheit und Liquidität gegenüber den Renditezielen gesteigert hat, waren bei der vorliegenden Befragung Veränderungen von Risikobereitschaft, strategischer Asset Allocation und Anlageprozessen sowie Renditeerwartungen von besonderem Interesse. Die Professionalität der Family Offices zeigt sich nicht zuletzt darin, dass mit 82,8 Prozent ein Großteil der Family Offices eine strategische Asset Allocation etabliert hat. Die effektive Allokation ist jedoch individuell sehr unterschiedlich ausgeprägt. Insgesamt liegen die langfristigen Renditeerwartungen für die Gesamtvermögen der Family Offices zwischen fünf und zehn Prozent. Im Ländervergleich sind die Renditeerwartungen in Deutsch- land etwas konservativer als in der Schweiz sowie den anderen Ländern.
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Der Wunsch nach Transparenz ist gestiegen Knapp über 80 Prozent der befragten Family Offices nutzen eine umfassende Vermögens- konsolidierung als Grundlage zur Schaffung von Transparenz in der Investmenttätigkeit und als mögliche Basis für ein Investment- Controlling. Der Wunsch nach Übersicht und Transparenz mag eine Folge der Finanzkrise sein, in der nach eigenen Angaben einige Family Offices aufgrund mangelnder Transparenz Risiken nicht oder zu spät erkannten. Allerdings verfügt nur rund ein Viertel aller Teilnehmer über ein umfassendes Performance-Reporting über alle Vermögenswerte hinweg – Gründe hierfür könnten die Komplexität der Vermögensstruktur und die dieser nicht immer gewachsene IT- Infrastruktur bei den Family Offices sein. Alternative Anlagen zunehmend im Fokus Private Equity stellt für Family Offices eine wichtige Anlageklasse dar. Aufgrund der hohen Renditeerwartungen von zehn bis 20 Prozent haben die Befragungsteilnehmer rund acht Prozent des verwalteten Vermögens in diese Anlageklasse allokiert. Mit 28 Prozent gibt fast jedes dritte Family Office an, seine Private Equity-Allocation über die nächsten zwölf Monate erhöhen zu wollen. Dabei werden Direkt- und Co-Investitionen präferiert, aber auch indirekte Anlageformen wie Limited Partnerships haben eine hohe Bedeutung. Auch Hedgefonds haben sich in der Allocation alternativer Anlageformen etabliert, nicht zuletzt da sie eine große Vielfalt möglicher Anlage- gegenstände und -strategien umfassen können. Der durchschnittliche Anteil beträgt bei allen untersuchten Family Offices sieben Prozent des verwalteten Vermögens, bei den bereits Investierten liegt die Quote sogar bei durchschnittlich 14,9 Prozent. Insgesamt berücksichtigen rund 80 Prozent der befragten Family Offices Hedgefonds in der Allocation. Entgegen der naheliegenden Vermutung stellen nicht etwa Spekulationsabsichten, sondern vielmehr Diversifikationsgedanken die wichtigste Motivation für Hedgefonds-Anlagen von Family Offices dar. Renditeerwartungen sind demgegenüber weniger relevant. Die Studienteilnehmer bekundeten auch für die Zukunft großes Interesse an Hedgefonds. Tangible Assets ermöglichen Diversifikation Family Offices investieren auch in exotischere Anlageklassen, die typischerweise nicht in der Asset Allocation eines institutionellen Investors zu finden sind: Luxus-Liegenschaften, Yachten, Pferde, Kunstgegenstände oder Sammlungen wie Autos, Wein oder Uhren. Zwei Drittel der befragten Family Offices investieren in solche Tangible Assets. Als wichtigster Grund hierfür gilt die Diversifikation des Vermögens, gefolgt von der persönlichen Vorliebe oder Leidenschaft des Vermögens-inhabers. Aspekte wie Rendite oder Risiko sind nur von untergeordneter Bedeutung. Von den Befragten wurde insbesondere Kunst mit 55 Prozent vor Ferienliegenschaften mit 41 Prozent sowie Wald und Farmland mit 36 Prozent genannt. „Aus Diversifikationsgründen stellen Tangible Assets eine interessante Beimischung zu traditionellen wie auch alternativen Portfolios dar. Tangible Assets sind mit den anderen Anlageklassen schwach oder sogar negativ korreliert und können sich in Krisensituationen deswegen oft als vorteilhaft erweisen“, erläutert Dr. Sibylle Peter, Mitglied der Geschäftsleitung der Complementa Investment-Controlling AG. Diskrete Player am Finanzmarkt Da Family Offices ein extrem hohes Maß an Diskretion pflegen, war es auch dieses Jahr eine besondere Herausforderung, Teilnehmer für die Studie zu gewinnen. Dies gelang vielfach nur aufgrund der langjährigen vertrauens- vollen Zusammenarbeit, durch persönliche Ansprache und nachhaltige Bestätigung der Wahrung der Anonymität der Ergebnisse. „Umso dankbarer sind wir den zahlreichen Family Offices für das uns entgegengebrachte Vertrauen“, betont Peter Schwicht, Leiter von J.P. Morgan Asset Management in Deutschland und verantwortlich für das institutionelle Geschäft in Kontinentaleuropa. Er betont, dass durch die enge Zusammenarbeit der drei Partner nun in Ergänzung zu der ersten Studie zusätzlich auch der deutsche Markt etwas umfangreicher abgedeckt werden konnte und der Themenbereich Alternative Assets integriert wurde. „Wir freuen uns, mit den Ergebnissen der Befragung wieder interessante Schlussfolgerungen – sowohl für die Teilnehmer als auch für die Branche – ziehen zu können“, so das Fazit von Schwicht.
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Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
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