23.07.2026 00:11
17.12.2009
ifo Konjunkturprognose 2010: Deutsche Wirtschaft ohne Dynamik
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Köln, den 17.12.2009 (Investmentfonds.de) - Die Weltwirtschaft hat die schwerste Rezession seit dem zweiten Weltkrieg überwunden. Seit dem Frühjahr 2009 steigen Produktion und Handel wieder, weltweit angeregt durch milliardenschwere Konjunkturprogramme, eine massiv expansiv wirkende Geldpolitik und den vergleichsweise niedrigen Ölpreis. Hinzu kommt der Umschwung im globalen Lagerzyklus. Das im Rahmen des ifo World Economic Survey erhobene Weltwirtschaftsklima ist im vierten Quartal zum dritten Mal in Folge gestiegen. Der Anstieg des Indikators resultiert sowohl aus den günstigeren Erwartungen für die nächsten sechs Monate als auch aus weniger negativen Einschätzungen der derzeitigen wirtschaftlichen Lage. Das Wirtschaftsklima hat sich dabei in allen großen Wirtschaftsregionen verbessert. Besonders ausgeprägt war der Anstieg des Wirtschaftsklimaindikators in Asien. Hier überschritt er sogar seinen langfristigen Durchschnitt. Auch in Westeuropa und Nordamerika stieg der Klimaindikator im vierten Quartal 2009 merklich an. Die aktuelle Wirtschaftslage wird zwar in allen großen Regionen noch als ausgesprochen ungünstig bewertet, besonders im Euroraum, in Nordamerika, in Mittel- und Osteuropa und in Russland. Die Wirtschaftserwartungen fallen nun aber nahezu überall optimistisch aus. Dies deutet darauf hin, dass sich die Erholung der Weltwirtschaft fortsetzen wird.
Das Wachstumstempo wird indes niedrig bleiben. Ein Kernproblem bleibt die Schwächung
der internationalen Finanzmärkte, deren Funktionsfähigkeit in wichtigen Segmenten
nach wie vor eingeschränkt ist. Zudem musste das Bankensystem gewaltige Eigenkapital-
verluste hinnehmen, die sich aus dem hohen Wertberichtigungsbedarf bei strukturierten
Wertpapieren ergeben hat. In wichtigen Industrieländern kommt eine Krise am
Immobilienmarkt hinzu, die dort den Abschreibungsbedarf bei Banken erhöht. Die
Kreditbedingungen bleiben damit weltweit restriktiv, was die Finanzierung von
Investitionen und neuen Arbeitsplätzen massiv beeinträchtigt. Hinzu kommt, dass
die bisher aufgelegten kreditfinanzierten Konjunkturprogramme im Prognosezeitraum
auslaufen und der Konsolidierungsbedarf der öffentlichen Haushalte immer
dringlicher wird. Schließlich werden die Zentralnotenbanken die geldpolitischen
Zügel straffen. Dies alles wird sich dämpfend auf die Entwicklung von Angebot
und Nachfrage auswirken.
In den USA wird der Anstieg des Bruttoinlandsprodukts zu Beginn des Jahres 2010
noch vergleichsweise kräftig sein, sich jedoch anschließend deutlich abflachen.
Der Abbau der strukturellen Ungleichgewichte – insbesondere die Korrektur des
privaten Konsums, die mit einer weiteren Zunahme der Sparquote verbunden ist –
dürfte spürbar bremsend wirken. Auch die Belastungen durch die Krise im Finanz-
system sind nach wie vor ernorm. Im weiteren Prognosezeitraum dürfte die gesamt-
wirtschaftliche Produktion daher vorübergehend sogar erneut leicht rückläufig
sein. Trotz dieses konjunkturellen Rückschlages wird die amerikanische
Wirtschaft im Prognosezeitraum jedoch nicht erneut in eine Rezession abgleiten.
Die Schwäche der US-amerikanischen Wirtschaft wird die Konjunktur weltweit
belasten.
In Japan wird die Expansion der Wirtschaft im Prognosezeitraum zunächst schwach
bleiben, ehe sie sich langsam belebt. Die private Binnennachfrage dürfte infolge
der Unterauslastung der Kapazitäten und der schlechteren Lage auf dem Arbeitsmarkt
nur mäßig expandieren. Der Außenhandel dürfte jedoch von der Belebung der
Konjunktur in den Schwellenländern Asiens profitieren. Im Euroraum wird die
wirtschaftliche Expansion vorerst kräftig bleiben. Vor allem die Impulse der
Fiskalpolitik in Deutschland und Frankreich dürften stimulierend wirken. Die
private Binnennachfrage dürfte sich hingegen nur allmählich stabilisieren.
Nach dem Auslaufen der Konjunkturprogramme ist damit zu rechnen, dass sich
die wirtschaftliche Dynamik abflachen wird. Insgesamt wird das Bruttoinlands-
produkt der Welt im Jahr 2010 um 3,1% und im Jahr 2011 um 2,6% steigen,
nachdem es im Jahr 2009 um 1,1% zurückgegangen ist. Der Anstieg der Preise
wird sich weltweit etwas beschleunigen. Die Zahl der Arbeitslosen wird
aufgrund der Schwäche der Konjunktur weiter zunehmen.
Die Prognose stützt sich auf die technische Annahme, dass der Preis für Rohöl
der Sorte Brent im Prognosezeitraum um 72 US-Dollar je Barrel schwankt und dass
sich der Wechselkurs des Euro bei etwa 1,47 US-Dollar stabilisiert. Der Welthandel
wird – gemessen an den seitens der OECD veröffentlichten Daten – im Jahr 2010 um
5% und im Jahr 2011 um 4% steigen, nachdem er im Jahr 2009 empfindlich um etwa
11% zurückgegangen ist.
In Deutschland hat sich die gesamtwirtschaftliche Produktion im Frühjahr stabi-
lisiert. Im zweiten Quartal expandierte das reale Bruttoinlandsprodukt saison-
und kalenderbereinigt um 0,4%, im dritten Quartal sogar um 0,7%. Aufgrund des
außerordentlich kräftigen Einbruchs im vorausgegangenen Winterhalbjahr um fast
6% blieb die gesamtwirtschaftliche Produktion und hier insbesondere die Erzeugung
in den exportabhängigen Branchen aber alles in allem auf niedrigem Niveau. Der
gesamtwirtschaftliche Auslastungsgrad – zieht man die ifo Kapazitätsauslastung
im verarbeitenden Gewerbe als Proxy heran – liegt derzeit um etwa
10 Prozentpunkte unter dem langjährigen Durchschnitt.
Maßgeblich für die konjunkturelle Besserung war zum einen die Aufhellung des
weltwirtschaftlichen Umfelds. Die deutsche Exportwirtschaft, die im vorange-
gangenen Winterhalbjahr aufgrund ihres Spezialisierungsmusters vom weltweiten
Nachfrageeinbruch nach Investitions- und langlebigen Konsumgütern besonders
betroffen war, konnte saison- und kalenderbereinigt im dritten Quartal 2009
ein Plus von 3,4% einfahren. In vielen Staaten wirkten expansive fiskal- und
geldpolitische Maßnahmen, zudem sind weltweit die Lager wieder aufgestockt
worden. Binnenwirtschaftlich haben zum anderen die Bruttoinvestitionen wieder
angezogen, stimuliert durch die Konjunkturpakete der Bundesregierung, deren
Hauptstoßrichtung der öffentliche Bau ist. Zudem wurden die Vorratsbestände
massiv erhöht. Die realen privaten Konsumausgaben, die im ersten Halbjahr
2009 durch zahlreiche expansive Maßnahmen fiskalisch angeregt worden waren,
sind im dritten Quartal dagegen spürbar gesunken. Weniger gekauft wurden vor
allem Pkw. Ausschlaggebend hierfür war die Leerung des Prämientopfes für die
Verschrottung älterer Autos.
Insgesamt dürfte die gesamtwirtschaftliche Produktion saison- und kalender-
bereinigt im Jahresendquartal 2009 weiter zugenommen haben, wenngleich in einem
etwas langsamerem Tempo (0,5%) als im Vorquartal. Für das zweite Halbjahr 2009
ergibt sich im Vergleich zum ersten Halbjahr 2009 saison- und kalenderbereinigt
eine Zunahme der Wirtschaftsleistung in Höhe von 1,2%; im Vorjahresvergleich,
der durch den starken Rückgang im Winterhalbjahr geprägt ist, ergibt sich jedoch
ein Rückgang von 3,0%. Im Gesamtjahr sinkt das reale Bruttoinlandsprodukt um
4,9%.
Im Prognosezeitraum bleiben die Konjunkturampeln in Deutschland auf gelb, mit
einer Grünphase ist nicht zu rechnen. Zwar werden die endogenen Auftriebskräfte
allmählich wieder etwas stärker, es laufen aber die im Rahmen der Konjunktur-
pakete bereitgestellten Mittel allmählich aus. Zudem sind die Kredithürden für
neue Investitionen und Arbeitsplätze weiter hoch. Die Entwicklung der deutschen
Wirtschaft bleibt damit labil, zu einem selbstragenden Aufschwung kommt es
nicht.
Die Exportdynamik wird im Prognosezeitraum moderat sein, weil sich die Konjunktur
in den wichtigsten Hauptabnehmerländern nicht durchgreifend bessert. Für die
Importentwicklung ergibt sich alles in allem ein ähnliches Profil, der Außenbei-
trag wird daher keinen nennenswerten Wachstumsbeitrag zum Bruttoinlandsprodukt
liefern. Die Ausrüstungsinvestitionen dürften bei weiterhin niedriger Kapazitäts-
auslastung nur wenig steigen, zumal sich die restriktiven Finanzierungsbedingungen
nicht bessern. Lediglich gegen Jahresende 2010 kann mit einer etwas höheren
Dynamik aufgrund von Vorzieheffekten infolge der Rückführung der degressiven
Abschreibung gerechnet werden. Bei den öffentlichen Bauinvestitionen werden
die Konjunkturpakete zunächst noch weiter wirken, der bisher konjunkturrobuste
Gewerbebau rutscht aber deutlich ins Minus. Einkommen und privater Konsum
erhalten am Jahresanfang 2010 kurzfristig Impulse aus dem „Wachstumsbeschleu-
nigungsgesetz“ und den bisher schon beschlossenen steuerlichen Entlastungen,
danach wird aber die Dynamik verhalten sein. Zudem dämpft der Nachfrageausfall,
der aus den in das Jahr 2009 vorgezogenen Pkw-Käufen resultiert. Die Sparquote
dürfte angesichts der flauen Wirtschaftsentwicklung hoch bleiben. Im Jahres-
durchschnitt 2010 wird das reale Bruttoinlandsprodukt voraussichtlich um 1,7%
zunehmen; im Jahresdurchschnitt 2011 um 1,2%.
Auf dem konjunkturell nachlaufenden Arbeitsmarkt wird die Beschäftigung allmählich
an das niedrige Produktionsniveau angepasst werden. Die Kurzarbeit wird abnehmen,
dafür die Arbeitslosigkeit zunehmen. Im Durchschnitt des nächsten Jahres wird die
Zahl der erwerbstätigen Inländer um 350 000 sinken. Die Zahl der Arbeitslosen wird
im Jahr 2010 durchschnittlich um rund 180 000 auf 3,6 Mill. steigen. Bei alledem
werden die Verbraucherpreise wenig zulegen, dämpfend wirkt die große Produktions-
lücke. Das staatliche Budgetdefizit steigt im Jahr 2010 stark an, in Relation zum
nominalen Bruttoinlandsprodukt dürfte es sich auf 5,1% belaufen. Maßgeblich
hierfür sind die schwache konjunkturelle Entwicklung und die Mehrausgaben, die im
Zusammenhang mit den Stützungsmaßnahmen der Bundesregierung entstehen.
Pressekontakt:
Stefan Schott
Telefon: +49(0)89/9224-1218
Fax: +49(0)89/9224-1267
E-Mail: schott@ifo.de
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Quelle: Investmentfonds.de
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