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17.09.2009

JP Morgan AM: Europa profitiert besonders von der globalen Erholung

Köln, den 17.09.2009 (Investmentfonds.de) - - Moderater Konjunkturaufschwung erwartet - Erholung ist noch nicht in Aktienkurse eingepreist - Value-Titel im Aufwind Frankfurt, 17. September 2009 – Die Experten von J.P. Morgan Asset Management sehen immer mehr Zeichen, die auf ein Abklingen der weltweiten Rezession hindeuteten. So verzeichneten Frankreich und Deutschland im zweiten Quartal ein positives reales Wachstum von 0,3 Prozent gegenüber dem Vor­quartal. Damit befinden sich diese beiden Länder ebenso wie Japan offiziell nicht mehr in der Rezession. Für die USA, von denen der globale Wirtschaftsabschwung ausging, steht allerdings noch die finale Bestätigung aus, dass der Konjunkturrückgang beendet ist. „Diese Entwicklung stellt eine Besonderheit dar“, unterstreicht Karsten Stroh, Leiter des Produktmanagements für europäische Aktienfonds bei J.P. Morgan Asset Management in London. „Üblicherweise erholen sich die Märkte auch in der Reihenfolge, in der sie in die Rezession geraten. Aktuell sehen wir dagegen eine ‚last in first out’ -Tendenz.“ Parallel verbessern sich auch die zukunftsgerichteten Indikatoren: So haben sich beispielsweise die Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor von den historischen Tiefs zur Jahreswende erholt und liegen nun wieder deutlich im expansiven Bereich (ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe) oder kurz darunter (ISM-Index für Dienstleistungen). Und nicht nur sie lassen auf ein baldiges Ende der globalen Konjunktur- abkühlung schließen: Auch die Frühindikatoren unserer Währungs- experten signalisieren eine deutliche Erholung der Wirtschafts­- aktivität und eine Rückkehr zum Trendniveau. Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Ent­wicklung (OECD) korrigierte ihre Wachstumsprognosen ebenfalls nach oben. Die Organisation bleibt in ihrem Optimismus allerdings zurückhaltend und erwartet auf lange Sicht ein eher bescheidenes Wachstum. „Diese Meinung teilen wir“, betont Karsten Stroh: „In den nächsten Monaten sollten sich die Konjunkturdaten unserer Ansicht nach zwar weiter verbessern. Derzeit bleibt jedoch ungewiss, ob die Dynamik für ein eigenständiges Wachstum ausreichen wird, sobald die positiven Auswirkungen der staatlichen Konjunkturpakete und des Wiederaufbaus der Lagerbestände nachlassen. Wir warten insbesondere auf Anzeichen einer Erholung der Verbrauchernachfrage, da diese ein organisches Wachstum ermöglicht“. Erholung ist noch nicht in Aktienkurse eingepreist Zunächst dürften sich laut Stroh die Konjunkturdaten weiter verbessern und für positive Überraschungen sorgen. Der Citigroup Economic Surprise Indicator, der ein Missverhältnis zwischen den tatsächlichen Daten und den Erwartungen vermuten lässt, sei für alle G10-Länder mit Ausnahme Japans kontinuierlich gestiegen. „Das Ausmaß der Erholung ist also noch nicht vollständig einge- preist“. Darüber hinaus sollte das Inflationsumfeld günstig bleiben. Positiv wertet der Experte auch die über­schüssigen Kapazitäten am Arbeitsmarkt, die den Unternehmen zugute kommen und die Gewinne stützen werden. Zudem signalisieren die Zentralbanken, dass keine Straffung der Geldpolitik geplant ist. „Dies ermöglicht ein ordentliches Wachstum, eine geringe Inflation sowie geldpolitische Maßnahmen zur Be­kämpfung der Rezession und stellt ein ausgesprochen günstiges Umfeld für Aktien in Aussicht“, so Stroh. Im aktuellen Umfeld sollten laut Stroh europäische Aktien besonders profitieren: „Im Zuge der Globalisierung erwirtschaften Europas Unternehmen einen Großteil ihres Umsatzes im Ausland. Mit über 40 Prozent hat Europa entsprechend auch den größten Anteil am Welt- handel. Sicherlich gehen viele Exporte in andere europäische Länder, aber auch die weltweiten Schwellenländer, insbesondere China und Russland, haben hier einen großen Anteil.“ Parallel nutzen viele Unternehmen die aktuelle Krise, um die Produktpalette zu bereinigen, die Organisationsstruktur zu verschlanken und neue Kooperationen einzugehen – beispielsweise in der Automobilwirtschaft. Substanz ist gefragt Vor diesem Hintergrund sind für die Investmentspezialisten von J.P. Morgan Asset Management insbesondere aktienspezifische Merkmale wichtig – schließlich gilt es, diejenigen Titel zu identifizieren, die gestärkt aus der Krise hervorgehen. So beurteilen sie die Solidität der Unternehmensbilanzen sowie den Nachrichtenfluss der Unternehmen und identifizieren Bewertungsunterschiede. In diesem Jahr fallen Substanzwerte, also so genannte „Value“-Aktien wieder positiv auf. Studien über die beiden Anlagestile „Value“ und „Growth“ belegen, dass Anleger gerade nach Krisen wieder günstig bewertete, fundamental gesunde Aktien suchen: In der Folge entwickeln sich Value-Aktien besser als der breite Markt. „Da sich aktuell nach wie vor relativ hohen Bewertungsdifferenzen zwischen günstigen und teuren Europa- Aktien finden lassen, zeigen die Substanzwerte seit März eine über- durchschnittliche Wertentwicklung“, erläutert Stroh. Diese besondere Erholung zeigt sich auch darin, dass der Anlagestil „Value“ in 2009 „Growth“ per Ende August um 9,3 Prozent übertroffen hat.



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JPMorgan Funds – Europe Strategic Value Fund Fondsmanager: Michael Barakos, David Allen Benchmark: MSCI Europe Value Index Auflegungsdatum: Februar 2000 ISIN A (dist) – EUR: LU0107398884 Fondsvolumen: 1.714 Millionen Euro Wertentwicklung 2009: 30,3 % Der Fonds setzt ausschließlich auf europäische Substanztitel und hat seit seiner Auflegung im Februar 2000 den MSCI Europe Value Index in acht von zehn Jahren übertroffen. Der JPM Europe Strategic Value Fund wies per 15. September 2009 ein KGV von 10,5 aus und ist somit rund 20 Prozent günstiger bewertet als der Markt (gemessen am MSCI Europe Net) mit einem KGV von 13,1. Die Dividendenrendite im Fonds liegt bei attraktiven 4,3 Prozent im Vergleich zum Markt- durchschnitt von 3,8 Prozent. Mit über 35 Anlageexperten für Europa im Behavioural Finance-Team, die über eine durchschnittliche Anlage­erfahrung von 13 Jahren verfügen, verwaltet J.P. Morgan Asset Management über 13 Milliarden Euro in den Behavioural Finance-Strategien. Für das Fondsmanagement ist immer ein Team verantwortlich, was einen kontinuierlichen Anlagestil gewährleistet und individuelle Stärken und Kenntnisse verschiedener Anlageprofis voll ausschöpft. Pressekontakt bei J.P. Morgan Asset Management Annabelle Düchting, PR & Marketing Managerin Telefon: (069) 7124 22 75, Mobil: (0151) 55 03 17 11 E-Mail: annabelle.x.duechting@jpmorgan.com Internet: www.jpmam.de/presse



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Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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