23.07.2026 17:57
18.05.2009
J.P. Morgan AM: Wann wird aus dem Seitwärts- ein Aufwärtstrend ?
Köln, den 19.05.2009 (Investmentfonds.de) -
Robert Michele, globaler Chief Investment Officer für Anleihen, und
Lisa Coleman, Head of Global Credit, im Investorengespräch:
Die Experten von J.P. Morgan Asset Management zeigen sich verhalten
optimistisch für die weitere Entwicklung der globalen Märkte. Bei einem
Investorengespräch in Frankfurt erläutert Robert Michele, CIO für
Anleihen und Währungen, dass die Rezession seit Jahresbeginn die gesamte
Weltwirtschaft erfasst habe und nun in allen Regionen die Wachstumsprognosen
erheblich nach unten korrigiert würden. Die Notenbanken und Regierungen
ergriffen in der Folge weitere umfangreiche Maßnahmen, um dem Abschwung
entgegenzuwirken: In den USA, Großbritannien und Japan wurden nicht nur
die Zinsen auf nahezu null gesenkt, sondern darüber hinaus auch quantitative
Lockerungsprogramme bekannt gegeben. Durch diese Maßnahmen ging die
Volatilität an den Bondmärkten gegenüber den hohen Niveaus von Ende 2008
weltweit wieder zurück. Bei der Europäischen Zentralbank sieht Michele
darüber hinaus noch Potenzial für weitere Zinsschritte.
In den USA hat das von der Obama-Regierung angekündigte Public-Private
Investment Program (PPIP) des US-Finanzministeriums und der geplante
Aufkauf von Staatsanleihen sowie von zusätzlichen Mortgage Backed
Securities (MBS) und Anleihen der US-Agencies durch die Federal Reserve
erhebliche Auswirkungen auf die Rentenmärkte. Nach einer deutlichen
Kontraktion in der ersten Jahreshälfte sollten die Konjunkturmaßnahmen,
der fortschreitende Lagerabbau, der geringere Druck aus dem Wohnimmo-
bilienmarkt und die etwas günstigeren Finanzierungsbedingungen im
zweiten Halbjahr eine allmähliche Rückkehr auf den Wachstumspfad
herbeiführen. Dennoch dürfte das Wachstum mit gut einem Prozent unter
der langfristigen Trendrate und somit so schwach bleiben, dass mit einem
anhaltenden Anstieg der Arbeitslosenquote gerechnet werden muss. Aufgrund
der beherzten Maßnahmen der Bank of England dürfte sich auch der Wirt-
schaftsabschwung in Großbritannien in den nächsten Monaten verlangsamen.
Dennoch ist für die zweite Jahreshälfte bestenfalls mit einer Seitwärtsent-
wicklung der Wachstumsrate zu rechnen. Die Wirtschaftsflaute in Japan wird
dagegen in den nächsten Quartalen anhalten, denn die Konjunkturindikatoren
trüben sich weiter ein. Auch die Bank of Japan ging bereits zur Politik
der Kreditlockerung über, um die Finanzierungsbedingungen für Unternehmen
zu verbessern. Darüber hinaus weitete die japanische Notenbank den Kauf von
Staatsanleihen aus. Sogar die gescholtene EZB, die den Hauptrefinanzierungs-
satz zuletzt auf ein Prozent senkte, hat ihre Politik der Kreditlockerung
durch die Ankündigung des Kaufs von Pfandbriefen ausgeweitet.
Insgesamt betont Robert Michele, dass es bei allen derzeit zu verzeichnenden
positiven Frühindikatoren nach wie vor noch Korrekturbedarf gibt. Aber er
sieht den G20-Gipfel als Wendepunkt: das Momentum des Abwärtstrends habe
gestoppt werden können. Es sei – wenn auch auf niedrigem Niveau – zu einer
Bodenbildung gekommen. Nun befinde sich die Wirtschaft in einer L-förmigen
Seitwärtsbewegung. Damit aus dem „L“ nachhaltig ein „U“ werde, seien jedoch
noch einige Folgen der Krise aufzuarbeiten: In der Historie zeigten Volks-
wirtschaften mit einer Bankenkrise im Durchschnitt vier Jahre ein Wachstum
unter Trend. Ebenso dauert es rund vier Jahre bis das Bruttoinlandsprodukt
pro Kopf wieder auf das Niveau vor der Krise ansteigt.
Negatives Szenario nach wie vor eingepreist
Lisa Coleman, die bei J.P. Morgan Asset Management das Team für globale
Unternehmensanleihen leitet, erläutert die Anlagechancen des aktuellen
Marktumfeldes. Durch die Maßnahmen der Notenbanken würden die Zinsen
gewolltermaßen sinken, was „sichere Anlagehäfen“ wie den Geldmarkt und
Staatsanleihen unattraktiver mache. Obwohl bereits eine erste Rallye zu
beobachten war, seien Anlagen, die etwas mehr Risiko aufweisen, nach wie
vor attraktiv bewertet – so etwa Corporate Bonds, Wandelanleihen und sogar
der Markt für Hochzinsanleihen. Allerdings seien die Fundamentaldaten
weiterhin schwach, und für Coleman stellt sich die Frage, wie nachhaltig
der Aufschwung an den Märkten für Unternehmensanleihen, Convertibles und
High Yields tatsächlich ist. Lisa Coleman spricht von rezessionsbedingtem
Gegenwind der weiterhin bestehe. Damit meint sie die nach wie vor zurück-
haltende Kreditvergabe der Banken, die zurückgehende Profitabilität, den
Trend zu übervorsichtigem Agieren der Rating-Agenturen bis hin zu wackeligen
Refinanzierungsplänen der Unternehmen. Da jedoch die Risikoaufschläge nach
wie vor ein negatives Szenario einpreisten, bestehe ein respektabler Puffer
für eventuelle Ausfälle. Hintergrund sei, dass die Risikoprämien für die
gesamte Anlageklasse „Credit“ 2008 Niveaus erreichten, wie seit der großen
Depression nicht mehr. Seit Ende 2008 hätten sich diese Spreads schon wieder
deutlich eingeengt, es besteht aber weiterhin Renditepotenzial. Wichtig sei
allerdings ein Bewusstsein für das erhöhte Risiko – denn Downgrades und
Ausfälle dürften in der nächsten Zeit zunehmen.
Investmentmöglichkeiten für risikoaverse Anleger:
JPMorgan Liquidity Funds – Euro Government Liquidity Fund
ISIN A (acc) EUR: LU0326548780
ISIN C (acc) EUR: LU0326549168
Auflegungsdatum: 21. Dezember 2007
Fondsmanager: Olivia Maguire
Vergleichsindex: Overnight Euro LIBID (Total Return Gross)
Bewertungsstichtag: täglich
Barverrechnungstag: T + 0 / T + 1 (Clearstream Settlement)
Fondsvolumen: rund 13,8 Milliarden Euro (Stand: 31.3.2009)
JPMorgan Funds – Euro Government Bond Fund
ISIN A (acc) EUR: LU0363447680
WKN A (acc) EUR: A0Q1TN
Auflegungsdatum: 17 April 2008
Fondsmanager: David Tan
Vergleichsindex: JPMorgan EMU Bond Index, in EUR
Erlaubte Investitionen: Anleihen emittiert oder garantiert durch EU Staaten.
Aktive Währungspositionen: Keine
Durationsziel: 5-7 Jahre / aktuelle Duration: 6,23 Jahre (Vergleichsindex 6,12)
Bonität: Minimum Rating A-/ Durchschnittliches Rating: AA+
Fondsvolumen: 308,7 Millionen Euro (Stand: 13.5.2009)
Der JPM Euro Government Bond Fund ist einer der wenigen reinen
EU-Staatsanleihen-Fonds am Markt. Mit seiner sehr attraktiven
Kostenstruktur ist er fast vergleichbar mit Indexfonds.
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Aufgrund der starken Nachfrage hat J.P. Morgan Asset Management auch einen global investierenden Staatsanleihen-Fonds aufgelegt, ebenso wie „Short Duration“-Fonds für europäische und globale Staatsanleihen. Nach Registrierung durch die Luxemburger Finanzaufsichtsbehörde CSSF ist derzeit die Zulassung bei der deutschen Behörde auf den Weg gebracht, um diese Fonds den deutschen Anlegern zur Verfügung stellen zu können. Investmentmöglichkeiten für risikofreudigere Anleger: JPMorgan Funds – Global Convertibles Fund A (acc) – EUR ISIN: LU0210533500 / WKN: A0DQQ6 Auflegungsdatum: 4. Mai 2001 Fondsmanager: Neill Nuttall / Anthony Vallee Vergleichsindex: UBS Global Focus Convertible Bond Index Hedged into EUR (Total Return Gross) Fondsvolumen (Stand 13.5.2009): 1,801 Milliarden US-Dollar Der Fonds bietet ein breit diversifiziertes Portfolio der aussichtsreichsten Wandelanleihen verbunden mit einer Währungsabsicherung in Euro. Diese Strategie wird bereits seit 1995 umgesetzt.
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Aufgrund der starken Nachfrage hat J.P. Morgan Asset Management auch einen europäischen und einen global investierenden Unternehmensanleihen- Fonds aufgelegt. Nach Registrierung durch die Luxemburger Finanzauf- sichtsbehörde CSSF ist derzeit die Zulassung bei der deutschen Behörde auf den Weg gebracht, um diese Fonds den deutschen Anlegern zur Verfügung stellen zu können. Robert Michele ist Managing Director und globaler Chief Investment Officer für Anleihen und Währungen bei J.P. Morgan Asset Management. Seit September 2008 leitet er die verschiedenen Teams in New York und London. Zuvor arbeitete Michele für mehr als zehn Jahre bei Schroder Investment Management, zuletzt ebenfalls als globaler Leiter des Anleihenbereichs. Er führte dort zuvor die Anleihengruppe in den USA. Von 1995 bis 1998 war er bei BlackRock verantwortlicher Manager für die Kern-Rentenportfolios und Credit-Strategien. Davor arbeitete Michele fünf Jahre bei FirstBoston Asset Management als Leiter des US-Zinsteams. Bei Brown Brothers Harriman verwaltete er mehr als acht Jahre Total Return-Portfolios für Investoren außerhalb der USA. Seine Karriere startete Michele bei Bankers Trust, wo er als Investment Analyst und Portfolio Manager arbeitete. Er hält einen Bachelor Titel der University of Pennsylvania, ist CFA-Charterholder und besitzt das Investment Management Zertifikat der UK Society of Investment Professionals. Lisa Coleman ist Managing Director und leitet als Head of Global Credit das Team für Unternehmensanleihen im Investment Grade-Bereich. In dieser Funktion verantwortet sie für alle Aktivitäten der Sektorspezialisten und Credit-Analysten in New York und London. Zuvor war sie für mehr als acht Jahre bei Schroder Investment Management für die globalen Credit Strategien verant- wortlich und parallel Leiterin des europäischen Anleihenbereichs. In dieser Zeit hat sie bereits intensiv mit Robert Michele zusammengearbeitet. Lisa Coleman arbeitete für sechs Jahre bei Allmerica Financials, wo sie Kern- Rentenportfolios und Credit-Strategien gemanagt hat. Zuvor war sie Deputy Manager des globalen Anleihengeschäfts bei Brown Brothers Harriman und managte für fünf Jahre Unternehmensanleihen-, ABS-, MBS- und Staatsanleihen-Portfolios. Zwischen 1986 und 1989 arbeitete Lisa Coleman bei Merrill Lynch als Analystin und Portfoliomanager. Sie begann ihre Karriere 1981 bei der US-Notenbank Federal Reserve Bank of New York im Devisenhandel. Lisa Coleman hält einen Bachelor Titel in Economics ders Trinity College, Hartfort und einen Master in International Banking and Finance der Columbia Universität in New York. Sie ist ist CFA-Charterholder und besitzt das Investment Management Zertifikat der UK Society of Investment Professionals. Wichtige Informationen Die Einschätzungen, die in diesem Dokument vertreten werden, basieren auf Informationen von J.P. Morgan Asset Management per 14.5.2009. Die Einschätzungen sollen dabei nicht als Anlageempfehlung verstanden werden und können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Alle Informationen basieren auf Quellen, die J.P. Morgan Asset Management als verlässlich betrachtet. J.P. Morgan Asset Management kann allerdings keine Garantie für die Richtigkeit übernehmen. Der Wert und die Rendite einer Investmentanlage können sowohl steigen als auch fallen. Eine positive Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine zukünftige positive Wertentwicklung, und Anleger erhalten u.U. nicht den investierten Betrag zurück. Anlagen in Fremdwährung können Währungsschwankungen unterliegen und dadurch die Rendite positiv wie negativ beeinflussen. Alle Angaben beziehen sich auf die Anteilklasse A unserer Luxemburger SICAV. J.P. Morgan Asset Management veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen. Dies ist keine auf die individuellen Verhältnisse des Lesers abgestimmte Handlungsempfehlung. Informieren Sie sich stets vollständig im aktuellen Verkaufsprospekt. Zeichnungen und Anträge auf Rücknahme können nur auf Basis des aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekts und des letzten Jahres- bzw. Halbjahresberichtes getätigt werden. Diese sind kostenlos erhältlich beim Herausgeber in Deutschland, JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l., Frankfurt Branch, Junghofstraße 14, D-60311 Frankfurt, sowie der Zahl- u. Informationsstelle, J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D-60311 Frankfurt oder bei Ihrem Finanzvermittler. Pressekontakt bei J.P. Morgan Asset Management Annabelle Düchting, PR & Marketing Managerin Telefon: (069) 7124 22 75, Mobil: (0151) 55 03 17 11 E-Mail: annabelle.x.duechting@jpmorgan.com Internet: www.jpmam.de/presse
Die Experten von J.P. Morgan Asset Management zeigen sich verhalten
optimistisch für die weitere Entwicklung der globalen Märkte. Bei einem
Investorengespräch in Frankfurt erläutert Robert Michele, CIO für
Anleihen und Währungen, dass die Rezession seit Jahresbeginn die gesamte
Weltwirtschaft erfasst habe und nun in allen Regionen die Wachstumsprognosen
erheblich nach unten korrigiert würden. Die Notenbanken und Regierungen
ergriffen in der Folge weitere umfangreiche Maßnahmen, um dem Abschwung
entgegenzuwirken: In den USA, Großbritannien und Japan wurden nicht nur
die Zinsen auf nahezu null gesenkt, sondern darüber hinaus auch quantitative
Lockerungsprogramme bekannt gegeben. Durch diese Maßnahmen ging die
Volatilität an den Bondmärkten gegenüber den hohen Niveaus von Ende 2008
weltweit wieder zurück. Bei der Europäischen Zentralbank sieht Michele
darüber hinaus noch Potenzial für weitere Zinsschritte.
In den USA hat das von der Obama-Regierung angekündigte Public-Private
Investment Program (PPIP) des US-Finanzministeriums und der geplante
Aufkauf von Staatsanleihen sowie von zusätzlichen Mortgage Backed
Securities (MBS) und Anleihen der US-Agencies durch die Federal Reserve
erhebliche Auswirkungen auf die Rentenmärkte. Nach einer deutlichen
Kontraktion in der ersten Jahreshälfte sollten die Konjunkturmaßnahmen,
der fortschreitende Lagerabbau, der geringere Druck aus dem Wohnimmo-
bilienmarkt und die etwas günstigeren Finanzierungsbedingungen im
zweiten Halbjahr eine allmähliche Rückkehr auf den Wachstumspfad
herbeiführen. Dennoch dürfte das Wachstum mit gut einem Prozent unter
der langfristigen Trendrate und somit so schwach bleiben, dass mit einem
anhaltenden Anstieg der Arbeitslosenquote gerechnet werden muss. Aufgrund
der beherzten Maßnahmen der Bank of England dürfte sich auch der Wirt-
schaftsabschwung in Großbritannien in den nächsten Monaten verlangsamen.
Dennoch ist für die zweite Jahreshälfte bestenfalls mit einer Seitwärtsent-
wicklung der Wachstumsrate zu rechnen. Die Wirtschaftsflaute in Japan wird
dagegen in den nächsten Quartalen anhalten, denn die Konjunkturindikatoren
trüben sich weiter ein. Auch die Bank of Japan ging bereits zur Politik
der Kreditlockerung über, um die Finanzierungsbedingungen für Unternehmen
zu verbessern. Darüber hinaus weitete die japanische Notenbank den Kauf von
Staatsanleihen aus. Sogar die gescholtene EZB, die den Hauptrefinanzierungs-
satz zuletzt auf ein Prozent senkte, hat ihre Politik der Kreditlockerung
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Insgesamt betont Robert Michele, dass es bei allen derzeit zu verzeichnenden
positiven Frühindikatoren nach wie vor noch Korrekturbedarf gibt. Aber er
sieht den G20-Gipfel als Wendepunkt: das Momentum des Abwärtstrends habe
gestoppt werden können. Es sei – wenn auch auf niedrigem Niveau – zu einer
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Seitwärtsbewegung. Damit aus dem „L“ nachhaltig ein „U“ werde, seien jedoch
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Auflegungsdatum: 17 April 2008
Fondsmanager: David Tan
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Aktive Währungspositionen: Keine
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Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
