23.07.2026 19:23
04.05.2009
J.P.Morgan AM: Wandelanleihen weiterhin auf attraktiven Niveaus
- Renditen, Wandelrecht und Volatilität im historischen Vergleich interessant
- Auch im Erholungsszenario auf die richtigen Werte setzen
Frankfurt, 30. April 2009 – Die Experten von J.P. Morgan Asset Management sehen
nach wie vor ein günstiges Einstiegsniveau für Wandelanleihen: „Nachdem sich die
so genannten Convertibles im Herbst des letzten Jahres stark vergünstigt haben,
sind sie aktuell sehr attraktiv bewertet. Im historischen Vergleich bieten sowohl
die hohen Renditen als auch die niedrigen Prämien für die Aktienoptionalität
interessante Chancen“, erläutert Tilmann Galler, Experte für Wandelanleihen bei
J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt. So hatten sich die Convertibles 2008
sehr untypisch entwickelt und waren einer aktienähnlichen Volatilität ausgesetzt.
Hintergrund war der einsetzende Verkaufsdruck durch Hedgefonds, die aufgrund
steigender Refinanzierungskosten ihre gehebelten Positionen abbauten. Der Trend
verschärfte sich, als durch das Shortselling-Verbot weitere Positionen aufgelöst
werden mussten. Das schwierige Umfeld führte zu einem Performance-Einbruch der
Convertible-Arbitrage-Strategien, weshalb die Anleger zum Ende des dritten
Quartals massiv Gelder aus diesen Hedgefonds abzogen. Dies potenzierte nochmals
den starken Verkaufsdruck. So kam es, dass globale Wandelanleihen zeitweise
stärker an Wert verloren, als die vergleichbaren Aktien.
Zwar sind laut Galler auch jetzt noch Verkäufe von Hedgefonds möglich, und das
Marktumfeld sei nach wie vor sehr volatil. Doch der Experte unterstreicht, dass
der Einstiegszeitpunkt derzeit gut gewählt sei: „Weil die Renditen der
Wandelanleihen nach wie vor deutlich erhöht sind, können viele Investoren nun
auf gehebelte Positionen verzichten. Dies sollte den Convertibles-Markt in
ruhigere Fahrwasser bringen. Zudem markierte das Markttief im Oktober 2008
unseres Erachtens einen Wendepunkt: Da viele bonitätsstarke liquide Wandelan-
leihen verkauft wurden, können Anleger mit einem angemessenen Anlagehorizont
nun die aktuellen Preisdiskrepanzen ausschöpfen.“ Parallel gebe es bei
zahlreichen Wandelanleihen das Wandelrecht derzeit quasi umsonst, denn die
Convertibles seien nicht anders gepreist als vergleichbare ‚klassische’
Unternehmensanleihen. Zusätzlich kam es in den letzten Monaten zu einer
Wiederbelebung der Emissionstätigkeit mit teilweise sehr attraktiven
Konditionen: „Aufgrund der Risikoaversion der Marktteilnehmer lagen die
laufenden Renditen für einige Neuemissionen zwischen 5,5 und 7,25 Prozent.
Dies steigerte die Investorennachfrage deutlich“, bestätigt Galler.
Auch im Erholungsszenario auf die richtigen Werte setzen
Bei aller Euphorie über die Investmentchancen sollten Anleger jedoch die
Qualität der Wandelanleihen nicht aus den Augen verlieren. „Die Bonität des
Emittenten, die Liquidität der Papiere ebenso wie eine ausreichende
Diversifikation sollten bei einer Anlage in Wandelanleihen unbedingt beachtet
werten“, betont der Experte. Dennoch bleibe das Ausfallrisiko überschaubar.
Wegen der spezifischen Eigenheiten von Wandelanleihen empfehlen sich Engagements
in diese Anlageklasse durch einen Investmentfonds. Neben dem Know-how des
Fondsmanagers profitieren Anleger hier zusätzlich von der breiteren Streuung der
Anlage – sei es bezüglich der Laufzeit der Anleihen, der Qualität der Emittenten
oder der unterschiedlichen Zinssätze. Als einer der größten Convertible-Bond-
Manager mit einem verwalteten Vermögen von rund vier Milliarden US-Dollar nutzt
J.P. Morgan Asset Management die weltweiten hauseigenen Research-Kapazitäten
und ist nicht auf externes Broker-Research angewiesen. Das global aufgestellte
Wandelanleihen-Team ist dabei in die Renten- und Aktien-Teams integriert.
Nicht nur in besonderen Marktphasen wie diesen bietet die Erweiterung eines
Portfolios um Convertibles starke Diversifikationsvorteile und ermöglicht
den Anlegern höhere risikoadjustierte Renditen bei niedrigerer Volatilität.
Die Wandelanleihe bietet als Hybrid zwischen Aktie und Anleihe einen Anspruch
auf Rückzahlung des Nominalkapitals am Laufzeitende sowie eine regelmäßige
Verzinsung. Dazu kommt das Recht, innerhalb einer bestimmten Frist seine
Anleihe in einem vorab fixierten Verhältnis gegen Aktien des emittierenden
Unternehmens eintauschen, was zusätzliches Gewinnpotenzial bietet. In Zeiten
stagnierender oder fallender Kurse muss das Wandelrecht jedoch nicht
ausgeübt werden.
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„Dieses asymmetrische Risikoprofil macht Wandelanleihen zur Beimischung in ein langfristig ausgerichtetes Portfolio besonders attraktiv“, unterstreicht Christoph Bergweiler, Vertriebsleiter bei J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt. Denn Wandelanleihen überzeugen nicht nur in Phasen der Unsicherheit: „Durch das zugrunde liegende Aktienengagement sind sie auch gut positioniert, um von einer Erholung der Aktienmärkte zu profitieren“, erläutert Bergweiler. JPMorgan Funds – Global Convertibles Fund A (acc) – EUR ISIN: LU0210533500 / WKN: A0DQQ6 Auflegungsdatum: 4. Mai 2001 Fondsmanager: Neill Nuttall / Anthony Vallee Vergleichsindex: UBS Global Focus Convertible Bond Index Hedged into EUR (Total Return Gross) Fondsvolumen (Stand 28.04.2009): 1,66 Milliarden US-Dollar Der Fonds bietet ein breit diversifiziertes Portfolio der aussichtsreichsten Wandelanleihen verbunden mit einer Währungsabsicherung in Euro. Diese Strategie wird bereits seit 1995 umgesetzt. Wichtige Informationen Die Einschätzungen, die in diesem Dokument vertreten werden, basieren auf Informationen von J.P. Morgan Asset Management per 30.04.2009. Die Einschätzungen sollen dabei nicht als Anlageempfehlung verstanden werden und können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Alle Informationen basieren auf Quellen, die J.P. Morgan Asset Management als verlässlich betrachtet. J.P. Morgan Asset Management kann allerdings keine Garantie für die Richtigkeit übernehmen. Der Wert und die Rendite einer Investmentanlage können sowohl steigen als auch fallen. Eine positive Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine zukünftige positive Wertentwicklung, und Anleger erhalten u.U. nicht den investierten Betrag zurück. Anlagen in Fremdwährung können Währungsschwankungen unterliegen und dadurch die Rendite positiv wie negativ beeinflussen. Alle Angaben beziehen sich auf die Anteilklasse A unserer Luxemburger SICAV. J.P. Morgan Asset Management veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen. Dies ist keine auf die individuellen Verhältnisse des Lesers abgestimmte Handlungsempfehlung. Informieren Sie sich stets vollständig im aktuellen Verkaufsprospekt. Zeichnungen und Anträge auf Rücknahme können nur auf Basis des aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekts und des letzten Jahres- bzw. Halbjahresberichtes getätigt werden. Diese sind kostenlos erhältlich beim Herausgeber in Deutschland, JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l., Frankfurt Branch, Junghofstraße 14, D-60311 Frankfurt, sowie der Zahl- u. Informationsstelle, J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D-60311 Frankfurt oder bei Ihrem Finanzvermittler. Zum Unternehmen Als Teil des globalen Finanzdienstleistungskonzerns JPMorgan Chase & Co. bietet J.P. Morgan Asset Management seinen Kunden erstklassige Investmentlösungen. Das Unternehmen gehört zu den weltweit führenden Investmentgesellschaften und verwaltet in den Asset Management Fonds von JPMorgan Chase & Co. per 31. März 2009 Kundengelder von über 1,11 Billionen US-Dollar. Mit 40 Niederlassungen weltweit verbindet J.P. Morgan Asset Management ein globales Angebot und eine breite Expertise in allen relevanten Assetklassen mit einer starken lokalen Präsenz. In Deutschland ist J.P. Morgan Asset Management seit 20 Jahren präsent und mit über 15 Milliarden US-Dollar verwaltetem Vermögen eine der größten ausländischen Fondsgesellschaften. www.jpmam.de Pressekontakt bei J.P. Morgan Asset Management Annabelle Düchting, PR & Marketing Managerin Telefon: (069) 7124 22 75, Mobil: (0151) 55 03 17 11 E-Mail: annabelle.x.duechting@jpmorgan.com Internet: www.jpmam.de/presse
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Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
