HSBC Global Emerging Markets: Ausblick und Strategie

K�ln, den 27.02.2009 (Investmentfonds.de) - Wie haben sich die M�rkte entwickelt? Die Aktienm�rkte der Schwellenl�nder fielen im Januar um 6,5 Prozent. Die Emerging Markets konnten den Schwung der Dezember-Rallye nicht aufrechterhalten, schreiben die Analysten von Halbis Capital Management (UK) Limited, Teil der HSBC-Gruppe. Im Dezember hatten die M�rkte erstmals seit Mai 2008 einen Monat mit Kursgewinnen verzeichnet. Die zunehmend schlechteren Nachrichten aus der Wirtschaft und die Furcht vor einer langen und schweren globalen Rezession wirkten sich belastend aus. Zur Nervosit�t der Anleger trug zudem bei, dass US-Pr�sident Barack Obama nicht die gew�nschte Unterst�tzung beider Parteien f�r sein Konjunkturprogramm erhielt. Gleichwohl entwickelte sich der MSCI Emerging Markets Free Index besser als der MSCI World Index, der um 8,8 Prozent fiel. Wie die beiden folgenden Grafiken zeigen, haben die Emerging Markets kurzfristig etwas besser abgeschnitten als die weltweiten Aktienm�rkte. Bei allen negativen Zahlen gab es aber auch einige Lichtblicke. Brasilien war auf Dollarbasis mit einem Plus von 4,5 Prozent im Berichtszeitraum der st�rkste Markt; wichtigster Treiber war hier die Rallye der Rohstoff-Werte. Indien verzeichnete ein Minus von 2,1 Prozent; stabile BIP-Zahlen �berlagerten dabei negative Nachrichten in Bezug auf Corporate Governance. S�dkorea schloss den Monat mit einem Minus von 4,8 Prozent ab. Es gibt nun Anzeichen f�r eine Stabilisierung der Konjunkturindikatoren. Zu den weiteren positiven Signalen z�hlt der Anstieg des Kupferpreises. Dar�ber hinaus hat sich der Baltic Freight Index, der Aufschluss �ber die Frachtraten gibt, verdoppelt � ausgehend von einer sehr niedrigen Basis. Allerdings k�nnte dies auch daran liegen, dass die Firmen ihre zuvor massiv abgebauten Vorr�te wieder aufstocken. Denn in Abschwungzeiten, wenn zudem die Kreditlinien sinken, schr�nken die Unternehmen ihre Produktion ein und r�umen ihre Lager. Daher k�nnte die derzeitige Gegenbewegung auch auf eine Wiederaufstockung der Vorr�te zur�ckzuf�hren sein und sich nicht als dauerhaft erweisen. Alle Augen richten sich nun auf die neuen Nachrichten vor allem aus den USA und China. Die USA d�rften die Weltwirtschaft aus der Rezession f�hren. Allerdings werden die Schwellenl�nder die Vorreiter beim Wirtschaftswachstum sein. Ausblick und Strategie Die ersten Wochen des Jahres 2009 brachten die Amtseinf�hrung eines neuen US- Pr�sidenten, Rettungsprogramme f�r die drei gro�en US-Autokonzerne, die Vorstellung eines vier Billionen Renminbi umfassenden Konjunkturprogramms durch die chinesische Regierung sowie eine politisch instabile Lage in Mumbai und im Gaza-Streifen. Ob diese Schlagzeilen insgesamt positive oder negative Auswirkungen hatten, ist unklar. Was aber klar ist: Die d�steren wirtschaftlichen Rahmenbedingungen lasteten zum Jahreswechsel �ber vielen Volkswirtschaften. Das Fondsmanagement von Halbis Capital Management (Hong Kong) Ltd. (�Halbis�) beh�lt die wichtigsten Indikatoren im Blick, die f�r 2009 eine Erholung der M�rkte signalisieren w�rden. Dazu geh�ren unter anderem die Rohstoffpreise, die Wirkung der verschiedenen geld- und fiskalpolitischen Stimulierungsprogramme, das Verbraucher- sowie das Investorenvertrauen, die Wechselkursschwankungen, die Risikoaufschl�ge f�r Unternehmensanleihen und Ausfallversicherungen (CDS) sowie der Kursverlauf des US-Dollars. Halbis geht davon aus, dass 2009 f�r die Aktien der globalen Emerging Markets (GEM) ein besseres Jahr wird als 2008. Halbis r�umt aber ein, dass die Risiken von Gewinnr�ckg�ngen gro� bleiben und die makro�konomischen Risiken, die einem Aufschwung entgegenstehen, sogar noch zunehmen. Die erste H�lfte des Jahres 2009 wird von einem Tauziehen zweier widerstreitender Kr�fte bestimmt sein. Einerseits d�rften die volks- und betriebswirtschaftlichen Daten weiter negative �berraschungen bergen. Andererseits sind die Bewertungen sehr attraktiv, und die staatlichen Programme sollten die M�rkte stimulieren. So werden die M�rkte wahrscheinlich schwankungsanf�llig bleiben und sich in einer breiten Spanne bewegen. Derzeit befinden wir uns wom�glich irgendwo in der Mitte dieser Spanne. Niemand wei� mit Sicherheit, wann die M�rkte den Boden erreicht haben, falls das nicht schon geschehen ist. Es besteht kein Zweifel, dass es in den kommenden Monaten weiterhin negative Schlagzeilen gibt, und zwar sowohl aus den Industriestaaten als auch aus den Schwellenl�ndern. Das Gute ist, dass sich der Markt darauf eingestellt und die mutma�lich negativen Folgen bis zu einem bestimmten Grad eingepreist hat. Vor diesem Hintergrund ist Halbis der Ansicht, dass nach den Zwangsverk�ufen von Verm�genswerten in den ersten drei Quartalen 2008 eine Stabilisierung eingesetzt hat. Kurzfristig bleiben die wirtschaftlichen Aussichten f�r die Emerging Markets ungewiss.

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Die langfristigen Aussichten sind, wie schon seit L�ngerem, ungew�hnlich unklar. Dennoch nimmt die Wahrscheinlichkeit zu, dass vor dem Jahresende eine leichte wirtschaftliche Erholung einsetzen k�nnte. Sollte ein weltweiter Aufschwung kommen, wird dieser nach Einsch�tzung von Halbis von den Schwellenl�ndern angef�hrt � und nicht von den Industriestaaten wie den USA oder Gro�britannien. Disclaimer Dieser Strategiebericht basiert auf den Marktbeobachtungen von Halbis Capital Management (UK) Limited, Teil der HSBC-Gruppe. Er dient als Marketinginstrument und stellt weder ein Angebot oder eine Einladung zum Erwerb oder zur Zeichnung eines Finanzinstruments, eine Anlageberatung oder �empfehlung noch eine unabh�ngige Finanzanalyse dar. Er kann eine individuelle, fachkundige Anlageberatung durch Ihre Hausbank nicht ersetzen. Dieser Strategiebericht richtet sich nur an Personen, die ihren dauerhaften Wohnsitz in der Bundesrepublik Deutschland haben. Er ist nicht f�r Empf�nger in anderen Jurisdiktionen, insbesondere nicht f�r US-B�rger bestimmt und darf in anderen L�ndern nicht verbreitet werden. Fr�here Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verl�sslicher Indikator f�r die k�nftige Wertentwicklung. Die in diesem Dokument gegebenen Informationen beruhen auf externen Quellen, die wir f�r zuverl�ssig halten, jedoch keiner neutralen Pr�fung unterzogen haben; wir �bernehmen keine Gew�hr und keine Haftung f�r die Richtigkeit und Vollst�ndigkeit derartiger Informationen. Die in diesem Dokument vertretenen Meinungen stellen ausschlie�lich die Auffassungen von Halbis Capital Management (UK) Limited dar und k�nnen sich jederzeit �ndern; solche Meinungs�nderungen m�ssen nicht publiziert werden. Weitere Informationen k�nnen Sie gerne auf unserer Internetseite www.assetmanagement.hsbc.com/de abrufen. Herausgeber: HSBC Global Asset Management (Deutschland) GmbH, K�nigsallee 21/23, 40212 D�sseldorf, Deutschland,

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Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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