10.08.2007
Aktuelle Informationen zum Templeton Global Bond Fund
Köln, den 10.08.2007 (Investmentfonds.de) -
Der Juli stellte für den Templeton Global Bond Fund
und für den Templeton Global Total Return Fund eine
maßgebliche Belastungsprobe dar. Im Juli
verzeichneten die globalen Kreditmärkte
außergewöhnlich starke Volatilität, wie wir sie seit bald
zehn Jahren nicht mehr erlebt haben. Während es
innerhalb des Berichtsmonats beim NAV durchaus
spürbare Bewegungen gegeben hat, ist der
längerfristige Trend der Wertentwicklung jedoch nach
wie vor intakt.
Zwar gab der Templeton Global Total Return Fund
vom höchsten zum tiefsten Punkt der volatilsten
Phase rund 2% ab, doch für den gesamten Monat Juli
rentierte er mit 0,3% im Plus und im bisherigen
Jahresverlauf bis Ende Juli sogar mit 7,0%. Der
Templeton Global Bond Fund verlor seit Mitte Juli vom
Gipfel zum Boden rund 1,5%. Der Gesamtertrag für
Juli belief sich aber auf 0,8% und für das laufende
Jahr bis Ende Juli auf 6,1%.1
Der Grund für die Rücksetzer beim Nettoinventarwert
der beiden Fonds Mitte Juli war hauptsächlich
übergreifende Nervosität und Risikoscheu. Zu einer
solchen „Ansteckung“ kommt es eher durch
psychologisch bedingte Voreingenommenheit als
durch fundamentale Veränderungen. Auf jeden Fall
schafft sie Gelegenheiten zur Nutzung von
Ineffizienzen des Marktes. Größere Verluste auf dem
Markt für Hypotheken von minderer Bonität sorgten für
eine Trendwende bei den Credit-Spreads. Diese
Phase größerer Marktverzerrungen löste auf
verschiedenen Lokalmärkten einen Anstieg der
Bondrenditen aus – selbst in Ländern, die kaum Anteil
an den Problemen auf dem US-Markt für
minderwertige Hypotheken haben, oder auf breiterer
Front auf den US-Kreditmärkten. Dabei haben die
Renditen von Unternehmens- und Regierungsanleihen
angezogen – Erstere jedoch in der Regel deutlich
stärker. Der Templeton Global Total Return Fund ist
direkt überhaupt nicht auf dem Markt für zweitklassige
Eigenheimhypotheken engagiert und sein
Engagement im Hypothekensektor beträgt insgesamt
nicht einmal 1%.
In High-Yield-Anleihen und erstklassigen Schuldtiteln
ist der Fonds außerdem stark untergewichtet. Ende
Juni lag das Engagement in Unternehmensanleihen
insgesamt unter 8% (das in erstklassige Anleihen bei
3,3% und das in spekulative Unternehmensanleihen
bei 3,8%). Für die Zukunft dürften diese
Untergewichtungen dem Fonds nach unseren
Erwartungen das Potenzial verleihen, neue Chancen
bei fundamental soliden, doch mittlerweile deutlich
niedriger bewerteten Unternehmensanleihen zu
nutzen. Auch den Hypothekensektor beobachten wir
weiterhin, um potenzielle Chancen zu ermitteln.
In Unternehmensanleihen ist der Templeton Global
Bond Fund überhaupt nicht investiert. Verschiedene
Märkte für zweitklassige Regierungsanleihen wurden
durch die um sich greifende Risikoscheu
beeinträchtigt, doch wir beurteilen die fundamentalen
Aussichten der Märkte, in die wir investiert sind, nach
wie vor optimistisch. Generell nutzen wir die volatile
Phase, um Positionen aufzustocken, die wir als
werthaltig erkannt haben. Unser aktueller Investment-
Ausblick hat sich nicht verändert.
Quelle: Investmentfonds.de
