Templeton: Kommentar zu Emerging Markets

K�ln, den 11.07.2007 (Investmentfonds.de) - Die meisten M�rkte haben im Berichtsquartal kr�ftig zugelegt, da die Anleger in Bezug auf die Entwicklungen in den Schwellenl�ndern nach wie vor zuversichtlich sind. Zu den Spitzenreitern z�hlten die lateinamerikanischen M�rkte. Diese Region verzeichnete weiterhin kr�ftige Nettozufl�sse und wichtige regionale W�hrungen zogen im Verh�ltnis zum US-Dollar an. In Asien schnitten M�rkte wie China, Thailand, S�dkorea und Indien (zum Teil aufgrund der steigenden Rupie) besser ab als andere Schwellenl�nder � trotz politischer Probleme in Thailand und der Angst vor einer �berhitzung in China und Indien. Wichtige europ�ische M�rkte wie Tschechien oder Ungarn verzeichneten eine robuste Wertentwicklung, w�hrend Polen und die T�rkei ihre Performance durch den schw�cheren US-Dollar zus�tzlich steigern konnte. Russland entwickelte sich dagegen erneut unterdurchschnittlich. Negative Medienberichte, das Scheitern des EU-Russland- Gipfels und wachsende Reibereien mit den USA veranlassten die Investoren zu Zur�ckhaltung. Auch S�dafrika lag im Schwellenl�ndervergleich zur�ck und beschloss das Quartal nur knapp im Plus. Aktuelles aus den Regionen Obwohl China seine Politik in diesem Jahr versch�rft hat, verbuchte das Land erneut eine robuste makro�konomische Entwicklung, was weitere Straffungsma�nahmen erwarten l�sst. Das BIP f�rs erste Quartal wuchs im Jahresvergleich um 11,1%, w�hrend die Inflation mit 3,4% im Mai ein 27-Monats- Hoch verzeichnete. Der Au�enhandels�berschuss stieg gegen�ber dem Vorjahr um 73% auf 22,5 Milliarden US-Dollar, da die Exporte im Mai um ganze 29% zugenommen haben. Infolgedessen belief sich der �berschuss f�r die ersten f�nf Monate des Jahres auf 85,7 Milliarden US-Dollar. Um die internationalen Bedenken im Hinblick auf den wachsenden Au�enhandels�berschuss zu beruhigen, will China mit Wirkung vom 1. Juli 2007 die steuerlichen Erleichterungen f�r den Export von Tausenden von Produkten verringern. Auch die Nachl�sse f�r energieintensive oder umweltunfreundliche Produkte sollen gesenkt werden. Neben der Erh�hung der Zinsen und der Mindestreserves�tze der Banken hat China sein Qualified Domestic Institutional Investor (QDII)-Programm ausgeweitet, um einheimischen Fondsmanagern und Maklerh�usern die Investition in ausl�ndische Wertpapiere zu erm�glichen. Dieser Schritt hebt die anhaltenden Bem�hungen der Regierung zur Eind�mmung der Kapitalstr�me auf Chinas rasch ansteigende inl�ndische Aktienm�rkte hervor. Die ausl�ndischen Direktinvestitionen (FDI) blieben mit 25,3 Mrd. US-Dollar im laufenden Jahr bis Mai hoch und hatten gegen�ber dem Vorjahr um 9,9% zugelegt. Brasiliens BIP stieg im Jahresvergleich um 4,3%, was vor allem dem privaten Konsum, den Anlageinvestitionen und dem Export zu verdanken war. Im Vergleich dazu wuchs die Wirtschaft 2006 3,7%. Die Zentralbank lockerte die W�hrungspolitik weiter und senkte die Zinsen im Quartal um 75 Basispunkte auf 12,0%. Auch ihr Inflationsziel f�r 2007 bel�sst die Regierung im vierten Jahr in Folge bei 4,5%. Die internationalen Credit-Rating-Agenturen Standard & Poor�s und Fitch stuften Brasiliens L�nderbonit�t auf BB+ herauf. Damit trennt das Land nur noch eine Stufe von einer erstklassigen Bonit�t, was den starken makro�konomischen Fundamentaldaten, der verbesserten Leistungs- und Handelsbilanz sowie den wachsenden Devisenreserven zu verdanken ist. Die Devisenreserven �berschritten im Juni 145 Mrd. US-Dollar, da ausl�ndische Direktinvestitionen und Portfolio- Zufl�sse anhielten. Im Hinblick auf den Handel belief sich der �berschuss f�r die zw�lf Monate bis einschlie�lich Mai 2007 insgesamt auf 47,9 Mrd. USDollar, was zum Teil auf die Zunahme des Exportwachstums im April und Mai zur�ckzuf�hren war. Pr�sident Lula besuchte im Berichtsmonat au�erdem Indien, um die bilateralen Beziehungen zu verbessern und sich �ber Gesch�fts- und Investitionsgelegenheiten zu informieren. Das Wirtschaftswachstum in Russland blieb solide. Das BIP steigerte sich im ersten Quartal gegen�ber dem Vorjahr um 7,9% und damit etwas st�rker als in den letzten drei Monaten des Jahres 2006 (7,8%). Wachstumsintensivster Sektor war das Baugewerbe, das in den ersten drei Monaten des Jahres Zuw�chse in H�he von 23,2% verbuchte. Die Zentralbank senkte ihren Refinanzierungssatz um 50 Basispunkte auf 10,0%. Das ist der zweite solche Schritt in diesem Jahr und gleichzeitig ein Hinweis auf ein potenzielles Nachlassen des Inflationsdrucks. Die Verbraucherpreise legten im Mai gegen�ber dem Vormonat um 0,6% zu, was der in den beiden vorausgegangenen Monaten verzeichneten Inflationsentwicklung entsprach. Im Zuge seiner anhaltenden Bem�hungen um einen Beitritt zur Welthandelsorganisation unterzeichnete Russland ein bilaterales Abkommen mit Guatemala und erzielte auch eine Einigung mit Vietnam, die in K�rze in einer offiziellen Vereinbarung m�nden sollte. Da nur noch die Verhandlungen mit Georgien und Kambodscha ausstehen, ist ein Beitritt bis Ende 2008 im Bereich des M�glichen.

Quelle: Investmentfonds.de

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