18.04.2007
Deka Deutschland: ZEW-Konjunkturerwartungen – Im Aufwärtssog der Finanzmärkte
Köln, den 18.04.2007 (Investmentfonds.de) - 1. Die ZEW-Konjunkturerwartungen für
Deutschland nahmen im April von 5,8 auf 16,5 Punkte zu. Von Bloomberg befragte Volks-
wirte hatten mit einem Anstieg auf 10,0 Punkte gerechnet, wir waren zu Recht
etwas optimistischer (DekaBank: 12,6 Punkte). Die Lagebeurteilung hat sich eben-
falls verbessert und erreichte mit 76,9 Punkten ein neues Allzeithoch.
2. Das Umfeld war günstig für einen Anstieg der ZEW-Konjunkturerwartungen. Nach den
Turbulenzen an den Finanzmärkten im März erreichte der DAX wieder einen neuen
Jahreshöchststand. Das erfreut das Herz der Finanzmarktanalysten, die auf die
ZEW-Umfrage antworten. Gleichzeitig hat die Konjunkturzuversicht weiter zugenommen.
Dies zeigt sich an weiteren nach oben revidierten Konjunkturprognosen. So stiegen
die Consensuserwartungen für das BIP-Wachstum im Jahr 2007 im April auf 2,1 %. Der
rechnerische Mittelwert der Prognosen der führenden Wirtschaftsforschungsinstitute
liegt sogar bei 2,3 % (Schaubild). Eine wichtige Rolle für den zunehmenden Optimismus
dürfte die Arbeitsmarktentwicklung in Deutschland sein. Zwar verbessern sich die
Beschäftigtenzahlen schon seit längerem, doch die Zusammensetzung wird inzwischen
immer gesünder: So wurde anfangs fast ausschließlich im Bereich der Zeitarbeit
Beschäftigung aufgebaut. Diese spielt zwar auch in den jüngsten Daten eine gewichtige
Rolle, doch inzwischen melden alle Wirtschaftsbereiche einen Beschäftigungsaufbau
(Schaubild). Das heißt, es entstehen immer mehr sicherere und besser bezahlte
Arbeitsplätze. Mögliche belastende Faktoren wie die drohenden hohen Tariflohnabschlüsse,
die jüngsten Aufwertungstendenzen beim Euro und die Erwartung weiterer Leitzinssatz-
erhöhungen wurden nur gering gewichtet.
3. Mit Blick auf die anderen abgefragten Länder zeigen sich die Finanzmarktanalysten
ebenfalls zuversichtlicher. Einzige Ausnahme: Die Konjunkturerwartungen für die USA
sanken ein weiteres Mal, und das obwohl der jüngste US-Arbeitsmarktbericht ausge-
sprochen positiv ausfiel. Offensichtlich werden die Risiken am US-Immobilienmarkt
nach wie vor hoch gewichtet.
4. Die ZEW-Konjunkturerwartungen haben auch in den kommenden Monaten Luft nach oben.
Aktuell befinden sie sich sogar noch unterhalb ihres langjährigen Durchschnitts von
rund 33 Punkten. Gemessen an den ifo Geschäftserwartungen müssten sie derzeit schon
Werte um die 70 Punkte aufweisen.
Quelle: Investmentfonds.de
