HSBC: Markteinsch�tzung asiatische M�rkte

K�ln, den 22.09.2006 (Investmentfonds.de) - Im August 2006 kehrte wieder Stabilit�t an die M�rkte weltweit zur�ck und Aktien konnten zum ersten Mal seit April 2006 Gewinne verzeichnen (der MSCI World Index stieg um 2 Prozent). Zudem erh�hte die amerikanische Zentralbank den US-Leitzins zum ersten Mal seit August 2003 nicht, auch wenn sie sich k�nftig weitere Zinsschritte vorbeh�lt. Der Volatilit�tsindex (VIX) bewegte sich wieder in Richtung fr�herer Tiefst�nde zur�ck. Die Top-Performer in Asien waren Indien und Indonesien. Indien bleibe von der Abk�hlung der Weltwirtschaft weitestgehend unber�hrt und profitiere weiterhin von starken Mittelzufl�ssen aus dem Ausland. In Indonesien hat sich vor allem die drastische Zinssenkung der Zentralbank positiv ausgewirkt. Trotz der verbesserten Lage an den Aktienm�rkten richten die Asienspezialisten derzeit ihre regionalen Portfolios defensiver aus. Grund hierf�r sei die anhaltende Unsicherheit der Investoren in Bezug auf Zinsentwicklungen und das weltweite Wirtschaftswachstum. In den n�chsten Monaten k�nne es an den M�rkten auch weiterhin etwas rau bleiben. Dennoch gehen die HSBC-Analysten mittelfristig davon aus, dass die asiatischen M�rkte attraktiv bleiben. Vor allem g�nstige Bewertungen und gute Gewinnaussichten g�ben Grund zu dieser Annahme. F�r die zweite H�lfte des Jahres setzen die Asienanalysten von HSBC weiterhin auf Titel im Bereich des Binnenkonsums. Diese Strategie k�nne sich vor allem vor dem Hintergrund einer Abk�hlung des weltweiten Wirtschaftswachstums bezahlt machen. Nach Meinung der HSBC-Experten bleibe das Wachstum in L�ndern wie China oder Indien unabh�ngig von der weltweiten Entwicklung stark, was dem Wachstum der gesamten Region zugute kommen k�nnte. China: Gute Zwischenbilanz Die Zwischenberichte zu den Unternehmensgewinnen des ersten Halbjahres 2006 sind besser ausgefallen, als vom Markt erwartet. Zudem deuten sich bei den meisten Unternehmen auch f�r die zweite Jahresh�lfte positive Gewinne an. Wie von den HSBC- Spezialisten angenommen, haben sich die Sparma�nahmen der Regierung nur geringf�gig auf Unternehmensgewinne ausgewirkt. Vorsichtig sind die HSBC-Experten im Bereich des Bausektors. Hier k�nnte die Razzia der Regierung gegen nicht autorisierte Sachinvestitionsprojekte zu einer Abk�hlung der Investitionsausgaben im zweiten Halbjahr 2006 f�hren. Der Binnenkonsum bleibe weiterhin stark, so die HSBC-Analysten. Grund hierf�r sei unter anderem der Anstieg der Beamtengeh�lter im Juli dieses Jahres um 20 Prozent. Negativ f�r China sei der aufgebl�hte Handelsbilanz�berschuss. Er k�nne zu Spannungen der Handelsbeziehungen Chinas mit den wichtigsten Handelspartnern USA und Europa f�hren. Hinzu komme die gro�e Anzahl der in der Pipeline stehenden B�rseng�nge, die sch�tzungsweise rund 20 Milliarden US-Dollar an Liquidit�t vom Markt abziehen k�nnten, was den Markt belasten k�nnte. Es sei jedoch m�glich, dass diese negativen Effekte durch Spekulationen um eine Aufwertung des Renminbi und einer Ausweitung der Investitionsrichtlinien aufgefangen werden. Letzteres f�hre zu zus�tzlichen Mittel- zufl�ssen, die haupts�chlich den chinesischen H-Shares und RedChips in Hongkong zugute komme. Insgesamt stehen die HSBC-Analysten dem chinesischen Markt neutral gegen�ber. Indien: Langfristig gute Gewinnaussichten Aufgrund der aktuellen Bewertungen haben die Asienspezialisten von HSBC eine neutrale Haltung gegen�ber dem indischen Markt. Der Indien-Fonds von HSBC sei derzeit eher defensiv und value-orientiert ausgerichtet. Der Markt sei nach den Kurseinbr�chen im April 2006 sehr schnell wieder auf die Beine gekommen, weshalb sich vor allem die LargeCaps wieder auf teurem Territorium bewegten. Mittel- bis langfristig sind die HSBC-Analysten dem Markt gegen�ber jedoch positiv eingestellt. F�r das Finanzjahr 2006/2007 gehen die Analysten von einem Wachstum des Bruttosozialprodukts von sieben bis acht Prozent aus. Zudem werde sich die W�hrung im Vergleich zum derzeitigen Niveau st�rken. Die Untergewichtung des Finanzsektors und der Verbrauchsg�ter sei reduziert und um attraktive MidCap-Titel aus dem Bausektor ins Portfolio aufgestockt worden. Diese seien derzeit g�nstig bewertet. Die Politik sei aktuell das gr��te Risiko f�r den indischen Markt. Grund hierf�r seien die zunehmenden Unstimmigkeiten zwischen Verb�ndeten in der Regierung. In dem Bundesland Uttar Pradesh stehen im M�rz 2007 Wahlen an. Ihr Ausgang hat gro�en Einfluss auf die indische Politik, da das Bundesland die gr��te Anzahl an Abgeordneten im Parlament stellt. Korea: Gewichtung neutral Korea zeigte im August 2006 die zweitschlechteste Performance in Asien seit Jahresbeginn. Zudem sei Korea der einzige Markt in Asien, an dem ausl�ndische Investoren unterm Strich Aktien verkauft h�tten. Korea sei einer der M�rkte in der Region mit der h�chsten Liquidit�t. Deshalb leide der koreanische Aktienindex (KOSPI) trotz g�nstiger Bewertungen vor allem unter Mittelabfl�ssen aus den Emerging Markets. Weitere Einbr�che erwarten die Analysten jedoch nicht, da sich inl�ndische Institutionen verst�rkt in Aktien engagieren w�rden. Dennoch sollte sich an der m��igen Performance des KOSPI kurzfristig nichts �ndern. Die Gewinnaussichten des MSCI Korea f�r 2006 wurden weiter nach unten korrigiert. Die Experten gehen von einem Verlust von - 5,6 Prozent aus. Die Aussichten f�r 2007 wurden hingegen nur leicht von 16,8 auf 16,5 Prozent korrigiert. Grund hierf�r sei ein erwarteter Aufschwung des Gewinnwachstums im Technologiesektor. Der makro�kono- mische Ausblick f�r Korea werde sich nach Meinung der HSBC-Analysten in n�chster Zeit nicht verbessern. Exporte nehme ab und auch beim Binnenkonsum deuten erste Anzeichen auf eine Abschw�chung hin. Dennoch werden sich die Bedingungen nicht signifikant verschlechtern, so die Asienspezialisten von HSBC. Die Bewertungen koreanischer Aktien seien auch weiterhin attraktiv, weshalb HSBC dem koreanischen Markt insgesamt neutral gegen�ber steht. Mittelfristig sei der Ausblick sogar positiv. Verbesserte Handelsbedingungen k�nnten den Markt pushen.

Quelle: Investmentfonds.de

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