04.08.2006
JPMorgan AM: US Aktien sind wieder einen Blick wert
Köln, den 04.08.2006 (Investmentfonds.de) - Nach mehreren Jahren enttäuschender
Performance ist derzeit ein Gezeitenwechsel zugunsten amerikanischer Aktien zu
beobachten. „Mit einem durchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis1 von aktuell
13,6, nach 25,2 im Dotcom-Boomjahr 2000 und noch 16,5 vor einem Jahr, sind die
Bewertungen in den USA nun angemessener“, sagt Ulrike Pfuhl, Aktienspezialistin
bei JPMorgan Asset Management in Frankfurt. Sie erläutert:„ Die Unternehmensgewinne
werden durch das Wirtschaftswachstum gestützt, das sich in der ersten Jahreshälfte
unerwartet kräftig präsentierte. Durch die Signale der USNotenbank Fed, dass der
Zinszyklus seinen Höhepunkt erreicht hat, dürften die Aktien nun weiter zulegen –
zumindest historisch betrachtet zeigten US-Aktien immer dann eine Outperformance,
wenn erwartet wurde, dass die Fed bei den Zinserhöhungen eine Pause einlegen
wird.“ In den letzten drei Jahren hatten die amerikanischen Werte im Vergleich zu
anderen Märkten enttäuscht. Während der Index MSCI US um 24 Prozent anstieg, konnte
der MSCI World ex US um 74 Prozent zulegen. „Da parallel seit Juni 2004 die Zinsen
sukzessive gestiegen sind, haben Anleger Sparanlagen gegenüber Aktieninvestments
bevorzugt und die Kurse sind weniger schnell gestiegen als die Unternehmensgewinne“,
betont Pfuhl.
Stabilität durch robuste Inlandsnachfrage
In den nächsten Monaten muss sich nun zeigen, wie stabil die Marktrallye sein wird:
Einige Frühindikatoren signalisieren, dass eine innerzyklische Verschnaufpause in
der zweiten Jahreshälfte wahrscheinlich ist – und mit ihr eine entsprechende Negativ-
korrektur der Gewinnprognosen.
Allerdings reagiert der Aktienmarkt nach wie vor sehr empfindlich auf die
Inflationsdaten, die Zinsängste stecken zu tief. Börsenspezialistin Pfuhl zeigt sich
jedoch zuversichtlich: „Auch wenn wir für das zweite Halbjahr 2006 ein etwas ge-
ringeres Wachstum für die US-Wirtschaft erwarten, sollten die Unternehmensgewinne
stabil bleiben. Dafür spricht eine anhaltend robuste Inlandsnachfrage ebenso wie ein
schwacher Dollar, der sich positiv auf den Export auswirkt. Darüber hinaus stabi-
lisieren sich die Margen dank einer gestiegenen Produktivität auf hohem Niveau.“
Chancen im Land der unbegrenzten Anlagemöglichkeiten nutzen
Wie sollte man in einem Marktumfeld investieren, das zum einen von einer
kurzfristig geringeren Risikotoleranz geprägt ist, und sich zum anderen durch die
Wahrscheinlichkeit einer Outperformance von Aktien auf Sicht der nächsten zwölf
Monate auszeichnet? „Diese aktuelle Situation erklärt unsere kurzfristige Favori-
sierung von Standardwerten und anderen Large Caps“, sagt Pfuhl zur aktuellen
Haltung von JPMorgan Asset Management zu den USWerten.
„Der US-Aktienmarkt nimmt als größter und bedeutendster Aktienmarkt weltweit über
50 Prozent am MSCI World Index ein. Er bietet eine unvergleichliche Vielzahl von
Anlagechancen und sollte daher in keinem breit aufgestellten Portfolio fehlen“,
unterstreicht auch Christoph Bergweiler, Leiter Distribution Sales bei JPMorgan Asset
Management in Frankfurt.
Allerdings sei zu beachten, dass für einen nachhaltigen Anlageerfolg am weltweit
größten und wichtigsten Aktienmarkt die Vielzahl der Investmentmöglichkeiten eine
langjährige Erfahrung und umfangreiche Kenntnisse an diesem Markt erfordert. Um die
besten Anlagechancen herauszufiltern und verschiedene Strategien erfolgreich zu
nutzen, ist es darüber hinaus sinnvoll, unterschiedliche Anlageansätze für die
einzelnen Portfolios anzuwenden.
Bergweiler erläutert, dass JPMorgan Asset Management als einer der führenden Anbieter
daher eine umfangreiche Palette erstklassiger US-Aktienfonds aufgelegt hat: „In die
Produkte fließt unsere mehr als 130-jährige Erfahrung in der Vermögensverwaltung
ebenso ein wie unsere starke Präsenz in den USA.“ Für die US-Aktienfonds sind über
70 Experten verantwortlich.
Die unterschiedlichen Teams wenden drei verschiedene, disziplinierte und erprobte
Anlageprozesse an, um über den gesamten Marktzyklus hinweg konsistente Renditen zu
erzielen. „Damit sind wir hervorragend positioniert, um für unsere Kunden entscheidende
Informationsvorteile an diesem stark umkämpften Markt zu erzielen“, freut sich
Bergweiler.
Quelle: Investmentfonds.de
