14.07.2006
Indien Marktausblick / Indien nach den Anschlägen
Köln, den 14.07.2006 (Investmentfonds.de) - Der indische Markt stieg unter hoher
Volatilität um 2% gegenüber dem Vormonat (2,8% in USD) – bis Mitte des Monats verlor
der Markt 17%, konnte sich aber im späteren Monatsverlauf komplett erholen, so die
Experten von HSBC Investments.
Large-Caps outperformten Small/ Mid-Caps signifikant. Zement-Aktien konnten nach einem
schwachen Mai ein Comeback feiern. Mit einem Mittelzufluss von 288 Mio. US-$ im Kassamarkt und
einem Mittelzufluss von 1,4 Mrd. US-$ bei den Derivaten sind per Saldo die ausländischen
institutionellen Investoren wieder im positiven Bereich angelangt. Inländische Publikumsfonds
haben sich nach Monaten der Zukäufe im letzten Monat zu den bedeutendsten Verkäufern
entwickelt (524 Mio. US-$) – Grund hierfür war der Aufbau von Kassepositionen, um etwaige
Rücknahmen auszugleichen. Allgemein verzeichneten die Märkte moderate Aktivitäten – mit einer
signifikant niedrigeren Beteiligung von Privatinvestoren. Das durchschnittliche Tagesvolumen
sackte im Monatsvergleich in beiden relevanten Märkten (Kassamarkt und Derivate) um 30% ab.
In diesem Monat führte zum wiederholten Male Reliance die Liste der Unternehmensereignisse an –
1. Der Junior Partner Niko Resources (NKO CN), Partner des Erschließungs- und Förderungs Joint
Ventures, korrigierte seine Schätzung an Erdgasbestand um ein Dreifaches auf 35tcf; 2.
Bekanntgabe eines aggressiven Kundengewinnungsprogramms bei der HV, was ein
Gesamtinvestitionspotential von mehr als 5 Mrd. US-$ mit sich bringen soll; und 3. die
Unterzeichung von Vereinbarungen über die Entwicklung von einer 25.000 Acre SEZ, mit einem
weiteren Gesamtinvestitionspotential von über 20 Mrd. US-$. Wie bei Reliance in letzter Zeit
typisch, sind diese Ankündigungen sehr langfristig und spekulativ gehalten.
Der News Flow zur Wirtschaftslage war weiterhin sehr positiv und lag über den Erwartungen. Das
Wachstum der Industrieproduktion betrug im April 2006 9,5% (höchster Wert seit Okt. 2005). Im
4.Quartal (JFM) verdreifachte sich der Leistungsbilanzüberschuss auf 1,8 Mrd. US-$, da die
Importe (ohne Öl) abnahmen und die Erlöse aus Softwareexporten und anderen Dienstleistungen
zunahmen. Dies war eine große positive Überraschung.
Nach den zurückliegenden Wahlen, begann die Regierung Initiativen zur Benzinpreiserhöhung
voranzutreiben sowie den Desinvestitionsprozess wieder aufzunehmen. Auf monetärer Seite erhöhte
die Zentralbank überraschenderweise den Leitzins um 25 BP – analog zu weiteren Zentralbanken
rund um den Globus.
Marktausblick
Angesichts der hohen Kursverluste an den Märkten, änderten wir unseren negativen Marktausblick
am Anfang dieses Monats. Mit einem KGV von 14 (12-Monatsgewinnerwartungen) sind die
Bewertungen des indischen Marktes günstig, dabei gehört vor allem der Rohstoffsektor zu den
günstigsten weltweit.
Die nächste große Wahl wird in Uttar Pradesh im März 2007 stattfinden. Der Staat ist aufgrund
der hohen Abgeordnetenzahl im Parlament besonders wichtig.
Wir erwarten für das Fiskaljahrjahr 2006-2007 ein BIP-Wachstum von 7-8 %, mit einem
prognostizierten Gewinnwachstum von über 20% für das Fiskaljahr 06-07 und 15% danach.
Zusätzlich erwarten wir eine Aufwertung der Währung. Das zu Grunde liegende Wirtschaftswachstum
bleibt robust, wie die soliden Wirtschaftsdaten der letzten Zeit und die gute Stimmungslage der
Unternehmen bewiesen haben.
Das Risiko/Ertrags-Verhältnis scheint zu diesem Zeitpunkt weiterhin vorteilhaft zu sein. Wir
behalten unsere positive Markteinstellung bei und erwarten ein Renditepotential um 15% über
die nächsten 12-18 Monate.
Der größte Risikofaktor bleibt die Arbitrage-Aktivität (wir erwarten Volatilität angesichts der
zunehmenden Aktivitäten der Hedge-Fonds, lokaler Spekulationsaktivitäten sowohl auf der Short-
als auch auf der Longseite) aber wir glauben, dass die Bewertungen ausreichend attraktiv sind,
um „echte“ Investoren wieder anzulocken. Bitte beachten Sie, dass der Markt 20% von seinem
Tiefstand zugelegt hat, wobei die Index-Schwergewichte bisher besonders gut abgeschnitten
hatten.
Quelle: Investmentfonds.de
