Einsch�tzung der Asienspezialisten von HSBC zu den asiatischen M�rkten

K�ln, den 15.05.2006 (Investmentfonds.de) - �berblick Die amerikanischen Zentralbank (Fed) habe angedeutet, dass sich ihr derzeitiger Kurs einer straffen Geldpolitik dem Ende n�here. Die Steigung der US-Zinsstruk- turkurve bewege sich zur�ck in den positiven Bereich. Das bes�nftige Sorgen um eine Abschw�chung des Weltwirtschaftswachstums und erm�gliche den Rohstoffpreisen, spektakul�r zu steigen. Zus�tzlich g�be das Wachstum des chinesischen Bruttoin- landsprodukts im ersten Quartal 2006 von 10,2 Prozent der Anlageklasse der Rohstoffe weiteren R�ckenwind. K�rzlich habe die chinesische Zentralbank erstmalig seit Oktober 2004 die Kreditzinsen erh�ht. Insgesamt erfreuten sich Aktien gro�er Beliebtheit. Aktien der asiatisch- pazifischen Region lieferten dabei weltweit die h�chsten Ertr�ge. Sie konnten sogar die Rohstoffm�rkte der Emerging Markets, die Ertr�ge von sechs Prozent lieferten, �berholen. Indonesien war im April 2006 der Markt mit der besten Performance, gefolgt von Australien mit einer Performance von rund zehn Prozent. In Indonesien sorgte der Inflationsdruck daf�r, dass Investoren in Erwartung sinkender Zinsen den Markt neu bewerteten. Die gute Performance des australischen Marktes sei auf die Rallye bei den Rohstoffpreisen zur�ckzuf�hren, so die Analysten von HSBC. Schlecht schnitten im April 2006 hingegen die Philippinen und Indien ab. W�hrend der philippinische Markt vor allem unter dem steigenden �lpreis litt, konnten indische Aktien das positive Momentum der letzten Monate nicht halten. Trotzdem bleibe der indische Aktienindex MSCI India mit einem Zuwachs von 25 Prozent seit Jahresbeginn einer der Besten. Aufgrund des erneuten Vertrauens in die Weltwirtschaft haben vor allem die zyklischen Sektoren der Region wie der Werkstoff- oder der Energiesektor die h�chsten Ertr�ge erzielt. Die Asienspezialisten von HSBC gewichten derzeit den Konsumsektor sowie den Immobiliensektor in Hongkong und Singapur �ber. Bei den M�rkten bleibe Korea auch weiterhin attraktiv, so die Experten. Nach dem starken Lauf des koreanischen Marktes 2005 w�rden die verbesserten wirtschaft- lichen Bedingungen und die bestechend guten Bewertungen zur Attraktivit�t beitragen. Das Kurs-Gewinn-Verh�ltnis des koreanischen Marktes liege 2006 bei etwa 10,3 w�hrend der asiatische Durchschnitt bei 12,9 liege. Au�erdem favorisieren die Asienspezialisten China, vor allem aufgrund des anhaltend starken Binnenkonsums und der verbesserten Gewinnaussichten der Unternehmen. Taiwan, Malaysia und Singapur bleiben weiterhin untergewichtet. China Auch im April 2006 gewichten die HSBC Analysten den chinesischen Markt �ber. Sie gehen davon aus, dass die Zinserh�hung der chinesischen Zentralbank vom 28. April um 27 Basispunkte eine Pr�ventivma�nahme war, um das Wirtschaftswachstum auf ein nachhaltiges Niveau von acht bis neun Prozent zu bringen. Nach Angaben des Gouverneurs der chinesischen Zentralbank, Zhou Xiaochuan, sei die Zinserh�hung als ein "Feintuning" der chinesischen Wirtschaft zu werten. Die im April 2006 bekannt gegebenen Unternehmensgewinne 2005 waren insgesamt gut, so dass die Analysten von HSBC nicht davon ausgehen, dass die derzeitigen Ma�nahmen der Regierung gegen- s�tzliche Auswirkungen auf die Unternehmensgewinne haben werden. Der Binnenkonsum bleibe aufgrund der milden Inflation weiterhin stark. Die offizielle Einf�hrung des neuen Investmentprogramms werde f�r Str�me an Mittelzufl�ssen in im Ausland gelistete chinesische Aktien sorgen. Nach Meinung der HSBC-Spezialisten sollten vor allem die in Hongkong gelisteten H-Shares und Red Chips davon profitieren. Die Erwartungen einer weiteren Aufwertung des Renminbi sowie ein verbesserter wirtschaftlicher Ausblick sollten weitere Liquidit�t an den chinesischen Markt bringen. Das k�nne 2006 zu einer Aktienpreisrallye beitragen. Korea Die Asienspezialisten von HSBC gewichten den koreanischen Markt weiter �ber. Abgesehen von der Rallye im April, sei der Aufschwung des koreanischen Aktien- indexes (KOSPI) seit Jahresbeginn der z�gerlichste der Region, rechnet man in heimischer W�hrung. Gehe man von US-Dollar aus, seien diese Zahlen aufgrund der Aufwertung des koreanischen Won um 7,2 Prozent verzerrt. Die Gewinnerwar- tungen pro Aktie f�r den MSCI Korea 2006 wurden enorm nach unten korrigiert und liegen bei 0,4 Prozent Wachstum in 2006 und 16 Prozent in 2007. Die allgemein erwartete Erholung des Technologiesektors verz�gere sich zwar, die Experten w�rden aber mit einem Einsetzen in der zweiten H�lfte 2006 rechnen. Langfristig positiv f�r den KOSPI sei der zu beobachtende Trend weg von Anleihen hin zu Aktien. Privatanleger w�rden langsam aber sicher ihr Engagement in Aktien ausweiten. Grund hierf�r seien die schwachen Aussichten f�r Immobilienpreise unter der derzeitigen Regierung. Der KOSPI pendele sich seit Mitte Januar zwischen 1280 und 1420 Punkten ein, sei dann im April 2006 nach oben ausgebrochen und habe, wie die Analysten von HSBC erwartet haben, einen neuen Rekordwert erreicht. Korea bleibe auch weiterhin einer der g�nstigsten M�rkte der Region. M�glicherweise entt�uschende Unternehmensge- winne im ersten Quartal 2006 scheinen bereits eingepreist zu sein. Thailand Die Gewichtung des thail�ndischen Marktes bleibe neutral, so die Asienanalysten von HSBC. Nach den Wahlen habe es wie erwartet eine kurze Rallye gegeben, so dass der thail�ndische Aktienindex (SET) nahe seines Jahresendziels stehe. Sollte das Wahlergebnis vom 2. April annulliert werden und es innerhalb von sechs Monaten zu Neuwahlen kommen, sehen die Analysten Spielraum f�r eine Revision des Indexziels von etwa zehn Prozent. Neuwahlen w�rden von Investoren als eindeutiges Zeichen gesehen werden, dem politischen Stillstand ein Ende zu bereiten, sofern sie innerhalb der n�chsten sechs Monate stattf�nden. Hinzu k�me die positive Stimmung zum sechzigsten Thronjubil�um des K�nigs im Juni, was den SET in die H�he treiben k�nnte. Die Experten von HSBC sehen aufgrund des hohen �lpreises und der daraus resultierenden hohen Inflation eine wirtschaftliche Herausforderung auf Thailand zukommen. Aus diesem Grund seien die k�nftigen B�rseng�nge und B�rsenplatzierungen von Rayong Refinery, einer Kupferraffinerie, Bangchak, einem Petroleumhersteller, und Thai Beverage, einem Bier- und Alkoholproduzenten, f�r die Asienspezialisten von HSBC eine interessante Gelegenheit, ihr Engagement in Thailand zu erh�hen. Der hohe �lpreis und ein h�her als erwarteter Konsumenten- Preis-Index w�rden wahrscheinlich einen Aufw�rtsdruck auf den Leitzins aus�ben und somit kurzfristig auch die gesamte thail�ndische Wirtschaft unter Druck setzen.

Quelle: Investmentfonds.de

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