16.08.2005
Aktienmarkt: Konsolidierung als Einstiegschance
Mainz (ots) - Fast 20 Prozent hat das deutsche Börsenbarometer DAX
seit Ende April an Wert gewonnen. Der steile Aufwärtstrend
überraschte nicht nur aufgrund seiner Dynamik sondern auch
hinsichtlich seiner Robustheit gegenüber Störfaktoren wie
Terroranschlägen oder Ölpreisrekorden. Gleichzeitig stellten deutsche
Dividendenpapiere auch im Relativvergleich zuletzt insbesondere die
US-Titel in den Schatten. Die günstige Bewertung, eine per saldo
erfreuliche Quartalsberichtssaison, sowie Übernahme- und
Wahlphantasien lieferten den Treibstoff für diesen Aufschwung.
Anfang August konnten dann jedoch erste Ermüdungserscheinungen
ausgemacht werden, und die Rede von der längst überfälligen
Konsolidierung machte erstmals unter den Börsenakteuren die Runde.
Hält die Sommerrally an oder steht getreu dem historischem Muster der
saisonal eher schwachen Börsenmonate August und September ein raueres
Börsenklima bevor?
In der aktuell optimistischen Stimmung am Aktienmarkt werden eine
Reihe von Risikofaktoren ausgeblendet, die durchaus das Potenzial
haben, in den nächsten Wochen an Bedeutung zu gewinnen. Der auf
Rekordhoch notierende Ölpreis und die im Gefolge anziehenden
Benzinpreise könnten wieder verstärkt in das Blickfeld der Anleger
rücken, zumal damit insbesondere dem US-Konsumenten deutlich
Kaufkraft entzogen wird. Die partiell schwächer ausgefallenen
Unternehmensausblicke aus dem US-Technologiesektor (Dell, Cisco)
wirkten zwar bisher in erster Linie auf Einzeltitelebene, könnten bei
Fortsetzung dieses Trends aber stärkere Gesamtmarktrelevanz
entfalten. Mit Blick auf Deutschland könnte zudem der zunehmend
unsicher werdende Wahlausgang in den kommenden Wochen das Sentiment
belasten.
Perspektivisch zeichnet sich allerdings auf Basis aktueller
Prognosen sowohl für das laufende Jahr als auch für 2006 ein
weiterhin aufwärts gerichteter Gewinntrend bei den DAX-Unternehmen
ab. Zudem notiert der DAX speziell gegenüber den US-Indizes
unverändert mit einem deutlichen Bewertungsabschlag. Die Differenz
der Kurs-Gewinn-Verhältnisse hat sich trotz der jüngsten
Outperformance im Jahresverlauf nicht signifikant eingeengt, da die
überproportionalen Kursgewinne auch von entsprechenden
Gewinnsteigerungen flankiert wurden. Die Kombination aus niedrigerer
Bewertung einerseits und höherem Gewinnsteigerungspotenzial
andererseits spricht weiterhin für den deutschen Aktienmarkt.
Nach dem signifikanten Anstieg der letzten Monate würde eine
Konsolidierung an den Aktienmärkten zwar nicht überraschen, vor dem
Hintergrund der intakten fundamentalen Trends erscheint aber das
Drohpotenzial der Störfaktoren begrenzt. Gewinntrend und
konjunkturelles Gesamtszenario lassen auf Sicht durchaus noch
Spielraum für weitere Kursavancen, so dass Kursrücksetzer eher
temporärer Natur sein sollten und eine gute Einstiegsgelegenheit
bieten dürften.
Originaltext: LRP Landesbank Rheinland-Pfalz
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Quelle: news aktuell
